Финансовые рынки

Содержание

Денежный рынок

Денежный рынок — составная часть финансового рынка, структура, в которую входит предоставление и получение краткосрочных (как правило, до года) кредитов. Такие кредиты берутся для поддержания ликвидности, то есть возможности организаций отвечать по своим текущим обязательствам, а предоставляются с целью размещения временно свободных денежных средств.

К инструментам денежного рынка относятся:

— межбанковские кредиты,

— коммерческие кредиты,

— депозитные сертификаты,

— сберегательные сертификаты,

— векселя,

— государственные краткосрочные ценные бумаги.

Одним из самых известных примеров данного сегмента в мире на сегодня является межбанковский рынок в Лондоне, индикаторы которого — ставки LIBOR и LIBID. Аналогичный рынок есть и в России. По некоторым оценкам, до мирового финансового кризиса его объем доходил до 25 млрд рублей в день, причем до 90% сделок заключались в Московском регионе. Более точно оценить размер российского сегмента не представляется возможным, так как большинство соглашений между банками заключаются непосредственно между дилерами по телефону, а публично выставляются лишь индикативные, то есть ориентировочные, котировки.

Денежный рынок позволяет организациям-заемщикам инвестировать средства в более долгосрочные проекты, при этом с привлечением их на меньшие сроки. Такой возможностью пользуются банки, что дает им возможность держать счета до востребования и предоставлять кредиты организациям. Подобные операции контролируются центральными банками, которые устанавливают нормативы ликвидности, для того чтобы избежать ситуаций, когда деньги должны поступить позже, чем их надо выплатить, то есть так называемых кассовых разрывов. Кроме того, ЦБ сами являются активными участниками денежного рынка, предоставляя кредиты коммерческим банкам для поддержания ликвидности.

В рамках кредитно-денежной политики центробанки, включая Банк России, выступают не только кредиторами, но и заемщиками. Операция, когда ЦБ занимает деньги на рынке, приводит к сокращению денежной массы в обращении. Этот процесс принято называть стерилизацией денежной массы, и он является одной из эффективных мер противодействия инфляции.

Не только банки участвуют в денежном рынке. Как правило, компании приобретают основные средства за счет денег, получаемых на фондовом рынке, то есть на рынке капиталов — длительных заимствований. Однако свою текущую деятельность они могут осуществлять за счет кредитов, которые выдаются на срок до года — через участие в денежном рынке. Таким способом можно, например, пополнять свои текущие оборотные средства.

Частные лица тоже принимают участие в денежном рынке — размещая срочные вклады в банках, покупая краткосрочные ценные бумаги. Кроме того, оставляя деньги на расчетном счете, клиент также в той или иной степени финансирует банковские операции.

Так как в России на сегодняшний день большинство заимствований предоставляется на срок не более года, то все они относятся к денежному рынку.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок (англ. Money market) – это рынок краткосрочного инвестирования, т. е. на срок менее одного года. Это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.

На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» подобно другим товарам. В этом его специфика. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Денежный рынок — система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.
Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год, получила название рынок капитала (англ. Capital market).
Денежный рынок, наряду с рынком капитала, представляет собой часть более общей финансовой категории — финансовый рынок.

Денежный рынок — это сегмент финансового рынка, на котором торгуются финансовые инструменты с высокой ликвидностью и очень коротким сроком обращения. Он используется участниками в качестве средства для получения или предоставления краткосрочных займов на период от нескольких дней до года.

Денежный рынок — есть обмен денег как актива на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Такой обмен организуется по законам товарно-денежных отношений, где осуществляются купля и продажа денег как актива, между субъектами рыночных отношений, с учётом спроса и предложения сложившегося на рынке.

С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала предприятий, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами. С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, где осуществляются операции с иностранной валютой.

Составляющие денежного рынка

Можно выделить следующие составляющие денежного рынка:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).
2. Рынок межбанковских кредитов, на котором временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Основным кредитором на рынке является Центральный банк.
3. Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Он делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» — поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу.

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны — лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Также на этом рынке есть отдельная категория участников – финансовые посредники, с помощью которых денежные средства переходят от кредиторов к заемщикам. Но возможно получение денежных средств и без участия посредников.

В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:
Банки.
Небанковские кредитные организации.
Предприятия и организации различного типа — юридические лица.
Государство в лице определённых органов и организаций.
Международные финансовые организации.
Другие финансово-кредитные учреждения.
Физические лица.

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:
Банки.
Управляющие компании.
Профессиональные участники фондового рынка (брокеры и дилеры).
Другие финансово-кредитные учреждения.

Основными кредиторами на денежном рынке выступают коммерческие банки, а заёмщиками – промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государства. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму. Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств. В любом случае каждый остается доволен, т. к. все получают прибыль.

Инструментами денежного рынка являются определенные носители обязательств покупателей денег перед их продавцами и одновременно носители права требования продавцов денег в их покупателей. К инструментам денежного рынка относятся:
— межбанковские кредиты,
— коммерческие кредиты,
— депозитные сертификаты,
— сберегательные сертификаты,
— акцептированный банковский чек,
— векселя,
— государственные краткосрочные ценные бумаги.

Инструменты денежного рынка относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала. Особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском.

ФУНКЦИИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

Фондовая биржа перегоняет долгосрочные сбережения в долгосрочные инвестиции. Денежные рынки позволяют направлять деньги, которые доступны в течение более короткого периода, к тем, кто может их использовать, а также обладают хорошим качеством превращать очень краткосрочные депозиты в деньги, которые могут быть предоставлены в кредит на более длительные сроки.

Денежные рынки выполняют несколько функций:
1. В любой момент времени найдутся банки, которые испытывают временную нехватку денег, и другие институты, которые имеют их в избытке; деньги будут изъяты из одного банка и размещены в другом.
2. Банки хотят держать определенную часть своих ресурсов в такой форме, которая позволит им получить их в случае необходимости как можно быстрее. Это означает их помещение на депозиты в других финансовых институтах или покупку краткосрочных финансовых инструментов.
3. Хотя банки получают большую часть своих стерлинговых средств со счетов индивидуальных вкладчиков, они также в больших количествах занимают средства у компаний, финансовых институтов и местных органов власти, имеющих краткосрочные избытки наличных средств, которые должны работать.
4. Денежный рынок выполняет функцию моста между правительством и частным сектором. Он является механизмом, который сглаживает дисбалансы в предложении денег между банковской системой в целом и правительством.
5. Передает решения об официальных процентных ставках.

Роль и функции денежного рынка заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц. Операции на межбанковском денежном рынке могут представлять собой Кредитно-депозитные операции, Конверсионные операции, Проведение операций SWAP, Банкнотные операции.

Основными операторами на денежном рынке являются коммерческие банки. Роль коммерческих банков на рынке денежных средств заключается в аккумуляции свободных денежных средств и их размещении в различные банковские активы, а также в оказании качественных услуг своим клиентам.

Сущность и специфика денежного рынка

Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. Сущность денег характеризуется их участием в:
— осуществлении различных видов общественных отношений;
— распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли;
— определении цен, выражающих стоимость товаров.
Сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег.

В современных условиях денежные знаки и деньги безналичного оборота не обладают собственной стоимостью, но сохраняется возможность применения их в качестве меновой стоимости. Это свидетельствует о том, что деньги все больше отличаются от товара и превратились в самостоятельную экономическую категорию с сохранением некоторых свойств, придающих им сходство с товаром.

Спрос на деньги возникает в следующих случаях:
а) для заключения сделок купли-продажи (определяется общим денежным доходом экономики государства);
б) как средство приобретения прочих финансовых активов — облигаций, акций и пр. (определяется стремлением получить доход в форме дивидендов и процентов).
Следовательно, спрос на деньги находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки.

Величина спроса для заключения сделок купли-продажи зависит от следующих факторов:
— от количества товаров и услуг на рынке;
— от цен их продажи;
— от величины совокупного дохода, которыми располагают индивиды;
— от скорости оборота денег, чем быстрее они оборачиваются, тем большее количество сделок успевают обслужить, и тем меньше их потребуется для сделок;
— от величины денежного резерва.

Если спрос на деньги для сделок — величина относительно устойчивая и не зависит от процентных ставок, то спрос на деньги со стороны активов для сбережений зависит от процентной ставки. Чем она выше, тем дороже обходится хранение денег в запасе, тем меньше спрос на деньги со стороны активов. Чем ниже процентная ставка, тем выгоднее держать деньги в запасах.

Для обобщающей характеристики денежного рынка применяются, так называемые денежные агрегаты. Центральным банком РФ приняты в качестве официальных показателей рынка денежных средств России и для используются в статистике следующие агрегаты:
М0 — наличные деньги в обращении вне банковской системы.
М1 («деньги для сделок») — включает агрегат М0 плюс средства и сбережения в национальной валюте, в том числе:
а) средства в расчетах и остатки на расчетных счетах предприятий, организаций, арендаторов, граждан;
б) депозиты населения и предприятий в коммерческих банках до востребования;
в) средства бюджетных, профсоюзных, общественных, страховых и других организаций. Этот показатель предназначен для измерения объема фактических средств обращения.
М2 — включает агрегат М1 плюс срочные депозиты населения в коммерческих банках.

Существуют и другие денежные агрегаты. Так, МЗ включает в себя помимо агрегатов Ml и М2 крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Наиболее укрупненным денежным агрегатом является агрегат L. В него входят Ml, М2, МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и некоторые другие активы.
Сумма всех агрегатов называется совокупной денежной массой.

Денежная масса — совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.

Предложение денег — это наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Предложение денег осуществляется следующими путями:
— денежная эмиссия — выпуск денег в обращение, которое осуществляет центральный банк страны, в функции которого входит организация и контроль за денежным обращением;
— через управление другими банками и кредитными учреждениями страны, которые, будучи составной частью кредитной системы, могут создавать кредитные деньги.
Предложение денег — это операция, строго контролируемая и регулируемая со стороны государства.

Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Другими словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен.

Денежный рынок — это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки. Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход.

В современной экономике механизм функционирования денежного рынка в силу ряда причин не может обеспечить равновесие между спросом и предложением денег. Эту роль берет на себя государство. Государственное регулирование денежного рынка осуществляется при помощи денежно-кредитной политики, которая является одним из основных инструментов макроэкономического регулирования.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:
— изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки;
— изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в центральном банке;
— операции на открытом рынке: купля или продажа центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Денежно-кредитная политика заключается в том, что центральный банк страны через коммерческие банки и другие кредитные учреждения регулирует массу денег, находящихся в обращении.

&nbspДенежный рынок — Связь секторов финансового рынка

Об этом уже можно говорить всерьез

Представьте выпуклый узор
На бляхе жестяной со стороны обратной.
Он вглубину изображен:
Двояким образом выходит с двух сторон
Одно и то же аккуратно.
Узор есть истина…
Граф Алексей Толстой
В этой статье мы вновь обращаемся к теме управления портфелем активов. А отличается эта статья от всех наших прошлых публикаций на эту тему тем, что здесь мы рассматриваем развитие и связанность сегментов финансового рынка, опираясь на анализ наиболее длинных статистических рядов из всех когда-либо использовавшихся для описания спекулятивных игр на российском финансовом рынке.
Кроме того, накопленная нами информация позволила провести классификацию существующих финансовых спекулятивных активов по совокупности критериев, принятых в цивилизованной практике (доходность, ликвидность, надежность).
Несмотря на то, что краткосрочных конъюнктурных рекомендаций в этой статье немного, она, на наш взгляд, может оказаться полезной для выработки и коррекции стратегических типовых алгоритмов средне- и краткосрочной спекулятивной игры.
В дальнейшем редакция Ъ намерена сделать публикации по согласованному анализу и прогнозу эффективности игры на финансовом рынке по описанным ниже алгоритмам регулярными.
Необходимые констатации
Одним из безусловных достижений экономической реформы можно признать то, что к концу 1993 года начали функционировать практически все характерные для нецентрализованной экономики сегменты финансового рынка. При этом регулярно проводимый нами анализ динамики индикаторов финансового рынка выявил, что его отдельные блоки уже сейчас функционируют не изолированно: они довольно тесно связаны друг с другом. Развитие рынка ГКО, кстати, определило примерный интервал времени, по истечении которого новый сегмент вписывается в общую структуру финансового рынка — адаптация занимает примерно три-четыре месяца.
Результатом и одновременно свидетельством достаточно сильной связанности сегментов является их близкая доходность, сложившаяся к концу прошлого года. (Сразу отметим: в этой статье везде рассчитывались эффективные доходности, то есть использовалась формула сложного процента. Налоги или налоговые льготы не учитывались.) На сегодняшний день средняя доходность составляет 400-450% годовых. Это значительно ниже уровня инфляции, однако, судя по динамике процентных ставок по МБК, такой уровень доходности является предельным для нынешних условий функционирования финансового рынка, в значительной степени изолированного от реального сектора хозяйства.
Сейчас уже можно утверждать: финансовый рынок достаточно развит для того, чтобы проводить операции разной продолжительности, то есть учитывать временную диверсификацию инструментов рынка. Схема 1 отражает процедуру принятия инвестиционных решений с учетом временного горизонта инвестирования (другими словами, с учетом желания инвестора получить прибыль по истечении того или иного срока). Если инвестор ориентируется на долгосрочные инвестиции, он может, например, поучаствовать в ваучерной приватизации или купить акции на вторичном рынке. Инвестиционное решение должно при этом основываться в первую очередь на отраслевом анализе и прогнозе, а проблема ликвидности или краткосрочной доходности здесь не имеет никакого значения. Если же речь идет о спекулятивных операциях, то здесь потребуются совсем другой набор методов анализа и другие инструменты рынка.
Кроме того, стало очевидным, что на российском финансовом рынке возникла традиционная для развитых рынков зависимость между доходностью разных сегментов рынка и другими их характеристиками — надежностью, ликвидностью и емкостью. Из таблицы 1, в которой приведены характеристики всех сегментов, видно, что, как это и должно быть, более высокая доходность соответствует меньшей ликвидности и надежности.
При описании характеристик различных активов мы выделили несколько секторов финансового рынка (см. таблицу 1). Это — денежный рынок (понимаемый в узком смысле, как рынок кредитов и депозитов), рынок государственных ценных бумаг, рынок частных ценных бумаг, валютный рынок и рынок акций. Сегменты и инструменты, принадлежащие каждому из этих секторов, весьма различны по инвестиционным свойствам. При анализе рынка необходимо рассматривать всю совокупность их свойств, ни в коем случае не ограничиваясь, как это часто делается, только доходностью.
Финансовые активы: who is who
Поскольку попытка классификации активов финансового рынка по всей совокупности стандартных для цивилизованной практики анализа критериев предпринимается впервые (и поэтому является делом достаточно ответственным), в этом разделе статьи мы кратко остановимся на описании тех свойств различных активов, анализ которых позволил нам поместить эти активы в ту или иную часть таблицы 1.
Денежный рынок.
Межбанковские кредиты. Этот сегмент финансового рынка крайне неоднороден. По характеру динамики его параметров (объемы сделок, процентные ставки) и по выявленным связям этого рынка с другими в нем следует различать по меньшей мере три инструмента: трехмесячные кредиты, одно- и двухмесячные кредиты и «короткие деньги». Тенденции изменения доходности этих инструментов (эффективные процентные ставки) представлены на графике 1.
Очевидно, что динамика доходности самых «длинных» кредитов — трехмесячных МБК — имеет более устойчивую тенденцию и прежде всего связана с макроэкономическими показателями (с динамикой обменного курса, скоростью оборота денег etc.). Доходность по трехмесячным кредитам довольно продолжительное время остается практически неизменной и располагается в диапазоне 420-470% годовых. Доходность по «коротким деньгам» несколько ниже — 300-420%. При этом почти всегда доходность по кредитам прямому заемщику выше, чем по МБК.
Отметим, что трехмесячным МБК, а также коротким деньгам
присуща ярко выраженная цикличность в динамике объема сделок — порядка 6-7 недель (см. график 2, построенный по данным МФД). Поэтому мы определяем ликвидность этих инструментов рынка как среднюю: в отдельные моменты (случающиеся причем вполне регулярно) спрос на кредиты падает и их реализация становится затруднительной.
Объемы сделок по одно-двухмесячным МБК не имеют такой цикличности — и, соответственно, их ликвидность несколько выше. При этом, в отличие от двух других инструментов рынка межбанковских кредитов, для них характерна жесткая обратная зависимость между объемом сделок и ставкой. Поэтому в целом рынок одно-двухмесячных МБК можно считать более предсказуемым.
Что же касается надежности, то в целом для этого сегмента рынка риск невозврата кредита достаточно велик — вне зависимости от срока кредитования.
Депозиты. Доходность по депозитам мы определили в диапазоне 180-300%. Нижнюю границу дают депозиты самого надежного Сбербанка. Доходность выше 300% с точки зрения надежности представляется подозрительной. Емкость рынка депозитов оценить затруднительно.
Государственные ценные бумаги.
ГКО. Развитый вторичный рынок этих бумаг, гарантирующий высокую ликвидность, обеспечивает значительный недельный объем продаж при относительно небольшой эмиссии. Аккуратное погашение Минфином уже нескольких выпусков позволяет охарактеризовать надежность ГКО как высокую. Соответствующая инвестиционная доходность невелика — 185-190%. Краткосрочные спекуляции — более рисковые — позволяют получать прибыль в размере 350-400% годовых.
Золотой сертификат — очень перспективный сегмент, хотя его ликвидность и надежность пока ниже, чем у ГКО. Динамика курса золотого сертификата показана на графике 3. Естественно, что январский скачок курса доллара резко поднял текущую цену сертификата. Очевидно, что и в дальнейшем его цена будет определяться в основном курсом доллара на ММВБ, поскольку изменения обменного курса на порядок более динамичны, нежели изменения цены золота в Лондоне.
Вообще при анализе инвестиционных возможностей золотого сертификата не следует уповать на рост цены золота. Напомним, что в конце прошлого года аналитики (в основном западные) — уверенно предсказывали превышение уровня $400 за унцию уже в январе-феврале. Однако этого не произошло — цена упорно держится возле отметки $380. При нашей оторванности от этого рынка, вероятно, нужно относиться к нему с особой осторожностью.
Облигации валютного займа. В первую очередь следует отметить огромный по нашим меркам объем их эмиссии — более $4,5 млрд. (Для сравнения: рыночная стоимость всех выпущенных в обращение ваучеров составляет на сегодня около $2 млрд.) Другой важный аспект — одновременное присутствие на рынке облигаций с разными сроками погашения. Первый транш (примерно $240 млн) будет погашен 14 мая этого года, последний — в 2008 году. В принципе это должно позволять активно маневрировать бумагами с разными сроками погашения.
К сожалению, вторичный рынок валютных облигаций развит недостаточно. Об этом свидетельствует, в частности, слишком большая для такого рода бумаг разница между курсами покупки и продажи, в настоящее время составляющая около 3% от средней цены. Учитывая, что доходность облигаций составляет порядка 30% (в валюте), нетрудно понять, что инвестор может получить прибыль лишь спустя несколько месяцев после приобретения облигации, когда курс скупки обгонит тот, по которому облигация была куплена. Хотя крупные операторы уже сейчас торгуют между собой с маржой, составляющей десятые доли процента от цены.
Высокая доходность валютных облигаций определяется, вероятно, некоторым недоверием со стороны инвесторов. Если в мае казна аккуратно выполнит свои обязательства, чем докажет надежность этих бумаг, можно ожидать значительного роста цены валютных облигаций и соответственного снижения доходности.
Подробно рассмотреть рынок облигаций валютного займа эксперты Ъ предполагают в одном из ближайших номеров.
Частные ценные бумаги.
Рынок популярных у инвесторов банковских векселей, по нашим оценкам, невелик: объемы продаж едва превышают 1 млрд рублей в неделю. Но этот сектор рынка привлекателен своей высокой ликвидностью и полным отсутствием ценового риска, так как цена, по которой можно будет продать бумагу, известна заранее. Доходность банковских векселей достигла 320% (без учета налогов).
Валютный рынок.
Рынок безналичной валюты является наиболее емким из всех секторов финансового рынка. Ему присуща высокая ликвидность, однако надежность из-за резких скачков курсов невысока. Среднесрочная доходность изменяется в широком диапазоне от нуля до 500%, в настоящее время — примерно 150% годовых (по тенденции). Краткосрочные спекуляции позволяют извлекать доход свыше 1000% годовых.
Фьючерсный рынок, активно развивавшийся в прошлом году (в основном усилиями МТБ), позволяет получать очень высокие прибыли — при соответственно высоком риске. Емкость рынка постоянно растет, но все еще она невелика. Однако, как отмечают профессиональные игроки этого рынка, в перспективе, когда основная часть сделок с безналичной валютой перейдет на межбанковский рынок, фьючерсный рынок станет основной ареной краткосрочных спекуляций.
В настоящее время простые операции типа хеджирования (реальная покупка валюты по текущему курсу и продажа на фьючерсном рынке) имеют доходность порядка 260% годовых. На графике 4 дан курс доллара по котировкам фьючерсного рынка МТБ.
Акции.
Рынок акций самый небольшой. На всех фондовых биржах за неделю совершается сделок на сумму порядка 500 млн рублей.
Из акций, обращающихся на рынке, следует выделить акции банков. Средняя доходность инвестиций в банковские акции в 1993 году составила, по нашим оценкам, 450%. Максимальная доходность сделок с акциями банков (как среднесрочная, так и краткосрочная) превышает 1000% годовых. Акции банков можно рассматривать и как долгосрочные инвестиции, причем не замороженные в ожидании будущей прибыли, а приносящие постоянный доход. Недостаток рынка — довольно низкая ликвидность.
Среди акций огромного числа прочих эмитентов заслуживают внимания буквально единицы. Это акции некоторых гостиниц, торговых и золотопромышленных предприятий, инвестиционных фондов. По нашему мнению, даже лучшие из этих акций довольно рискованны, но в принципе они позволяют извлекать доход из кратко- и среднесрочных спекуляций.
Взаимосвязь секторов финансового рынка
Постоянный контроль связей, существующих между отдельными рынками, позволяет планировать поток активов осмысленно, стремясь улучшить любой из интересующих инвестора показателей: доходность, риск etc. Приведенные ниже примеры только потому стали объектами описания, что большинство профессиональных игроков действуют именно по осмысленным алгоритмам. Тем не менее элемент случайности в игре некоторых участников все-таки велик, и отступления от четких алгоритмов нередки.
Поэтому нам кажется целесообразным описать в рекомендательном ключе обобщенный массовый опыт игры. При этом заметим, что наиболее ценным знание этих алгоритмов может оказаться не для тех игроков, которые играют «вместе со всеми», а для тех, кто любит играть «против всех»: если все перебрасывают деньги в тот сегмент рынка, где сейчас растет доходность, эти игроки скупают активы, обесцененные в данный момент отсутствием спроса, с расчетом на доходность в тот момент, когда спрос в этот сегмент вернется.
Связь рынка МБК, ГКО и валютного-спот.
Эти связи есть смысл рассматривать только применительно к краткосрочным спекулятивным операциям, ибо периоды бурного роста курса непродолжительны, а значит, средства для игры на курсе могут быть оперативно переброшены на валютную биржу только с рынка «коротких денег» или за счет досрочного сброса ГКО.
При неустойчивой ситуации на валютном рынке, когда игроки ждут скачка курса и обороты биржи естественным образом падают, инвесторам следует стремиться сохранить высокую
ликвидность своих активов, дабы быстро перебросить средства на биржу, когда скачок начнется. Именно это соображение и реализуют на практике крупные игроки, что заметно проявляется на рынках «коротких денег» и ГКО.
Рынок «коротких денег» с начала года (когда курс после скачка остановился в коридоре) переживает мощную фазу переполнения, причем одновременно в структуре реализованных кредитов возрастает доля сверхкоротких, выдаваемых на срок менее 7-10 дней. Эти два фактора вызвали резкое падение ставок в этом сегменте рынка с уровня 340% в конце 1993 года до 280% в феврале 1994-го (см. график 1). Иными словами, инвесторы волей-неволей превратили рынок «коротких денег» в своеобразный «отстойник» (до активизации курса) своих активов — не очень доходный, но ликвидный.
Сложнее для этой цели использовать сегодня рынок ГКО. Судя по провалу размещения эмиссии 9-го выпуска и сокращению эмиссии 10-го выпуска на 23% по сравнению с предыдущей, интерес инвесторов к этому виду активов несколько снизился.
Действительно, при неустойчивой ситуации на валютном рынке замораживать средства на три месяца в ожидании срока погашения неразумно. Доходность же от краткосрочных вложений в ГКО (то есть за счет их досрочного сброса на пике роста цен) на последних выпусках проявила тенденцию к снижению. В результате выходит, что в случае изменения ситуации на валютной бирже удачно избавиться от ГКО скорее всего не получится. Таким образом, по совокупному критерию ликвидность-доходность рынок ГКО сегодня, по-видимому, не удовлетворяет инвесторов, ожидающих нового ускорения роста курса доллара.
Очевидно, это обстоятельство и заставило Минфин снизить цену отсечения при размещении 10-го выпуска ГКО до 73,01% номинала. При этом доходность ГКО по цене отсечения была повышена до 252%, а по средневзвешенной цене — до 223%. В итоге, если падение доходности «коротких денег» продолжится, то 10-й выпуск вполне может заинтересовать игроков в качестве резервного актива.
Связь рынков МБК и ГКО.
На графике 6 представлена совместная динамика эффективной процентной ставки по одно-двухмесячным кредитам и чистой эффективной доходности 14-дневных вложений в ГКО 5-го, 6-го и 7-го выпусков.
Четкое повторение движения одного показателя другим позволяет предположить наличие достаточно тесной связи между этими двумя рынками. (Отметим, что эта связь проявилась только с 5-го выпуска, то есть некоторое время новый для нашего финансового рынка сегмент ГКО жил согласно собственному ритму.)
Механизм взаимодействия и логика игры здесь таковы. При низких темпах роста цен на ГКО (и, соответственно, их низкой краткосрочной доходности) на этот рынок надо перебрасывать свободные средства в расчете не на доходность досрочного сброса, а на доходность к погашению, поскольку медленный рост текущих котировок ГКО свидетельствует о том, что они в данный момент недооцениваются к погашению. В результате, поскольку рынок ГКО становится достаточно доходным для игры с трехмесячным горизонтом, уменьшаются объемы предлагаемых ресурсов на рынке МБК, что, в свою очередь, вызывает рост процентных ставок.
Растущий спрос на ГКО со стороны инвесторов, ориентирующихся на их высокую доходность к погашению, вызывает ускорение роста их текущих цен и соответственно увеличивает их привлекательность для игроков, ориентированных на краткосрочную доходность. Возросшие под одновременным воздействием спроса обоих видов игроков цены ограничивают спрос, и в результате деньги перетекают с сегмента ГКО на рынок МБК.
Это приводит одновременно к снижению доходности ГКО за счет уменьшения спроса и к падению процента по МБК за счет увеличения предложения. Далее цикл может повториться. Таким образом, при приобретении одно-двухмесячного кредита в момент падения темпов роста цен на ГКО можно рассчитывать на минимальный на интервале в полтора месяца процент.
Связь рынка трехмесячных МБК и валютного рынка.
На графике 8 представлена динамика отклонений от тенденций биржевого валютного курса и эффективной процентной ставки по трехмесячным МБК. Из него видно, что на изменение динамики курса ставка реагирует примерно с двух-трехнедельным лагом. Ускорение падения курса рубля отвлекает рублевые средства с рынка МБК на валютный, способствуя таким образом росту процентной ставки. Отсюда следует, что выставлять трехмесячные МБК на продажу наиболее выгодно с некоторым запаздыванием по отношению к резкому ускорению роста курса доллара, а именно через одну-две недели.
Ситуация на валютном рынке
Валютный рынок — самый мощный, и при изменении своего состояния он оказывает соответствующее воздействие на другие секторы финансового рынка. Поэтому очень важно понимать его состояние и прогнозировать возможные изменения.
Ожидание участниками рынка быстрого роста курса доллара имеет под собой серьезные основания. Как мы уже неоднократно писали, ситуация, когда курс доллара падает или растет медленнее инфляции, не может продолжаться бесконечно. Рано или поздно курс упрется в мощный уровень поддержки, и дальнейшая его динамика будет определяться ростом внутренних цен.
На графике 5 показана динамика курса доллара с учетом инфляции. Она получена делением ряда реального курса на ММВБ (с марта 1991 года) на индекс потребительских цен. В настоящее время курс «в ценах марта 1991 года» составляет всего 2 руб. 30 коп. за доллар. Напомним, что примерно в те времена рубль был девальвирован с 60 коп. до 1 руб. 80 коп. за доллар, причем многие оправданно считали такую девальвацию недостаточной и оценивали соотношение доллара к рублю как 1:3. Иными словами, можно сказать, что сегодня доллару уже дешеветь некуда. Рост его текущих котировок должен начать обгонять рост инфляции или хотя бы ему соответствовать.
Действительно, если внимательно посмотреть на график, можно увидеть, что тенденция последних восьми месяцев указывает на близкую стабилизацию — по-видимому, в районе 2 R/$ (в ценах марта 1991 года). Это означает, что если 2 R/$ действительно станут уровнем поддержки, то курс доллара будет отставать от инфляции не более чем на 1,5-2,0 процентных пункта (при месячной инфляции превышающей 20%).
Не следует, конечно, переоценивать значение технического анализа. В свое время, с мая 1992-го по май 1993 года курс доллара «в постоянных ценах» никак не мог прорвать уровень поддержки в 6 R/$. Весной прошлого года казалось, что рубль так и будет падать вровень с инфляцией. Однако в июне произошло нечто прямо противоположное — падать начал доллар. Тем не менее вероятность быстрого роста курса доллара, по крайней мере вровень с инфляцией, сейчас велика как никогда. Последствия этого вероятного события приведены на схеме 2.
Разумеется, игра на скачках курса доллара наиболее прибыльна, однако в этом случае необходимо точно предугадывать момент начала очередного скачка. А с учетом вышеизложенных алгоритмов игра «против всех» в этой ситуации может оказаться не менее доходной, чем игра «вместе со всеми».
Характеристики основных инструментов финансового рынка

Рынок Инструмент рынка Емкость рынка (недельные объемы) Доходность (% годовых) Ликвидность Надежность
Краткосрочная Среднесрочная
Денежный рынок Кредиты: МБК десятки млрд руб. 300 470 средняя средняя
прямому заемщику нет инф. 600 средняя ниже средней
Депозиты нет инф. 180*—300 низкая выше средней
Государственные ценные бумаги ГКО ? 30 млрд руб. 350-400 185-190 выше средней высокая
золотой сертификат нет инф. 250** низкая выше средней
облигации валютного займа ? $25 млн 30% в валюте средняя средняя
Частные ценные бумаги банковские векселя более 1 млрд руб. до 320*** высокая средняя
Валютный рынок твердые валюты (спот) $300-400 млн свыше 1000 0-500**** высокая ниже средней
твердые валюты (форвард) $5-10 млн свыше 1000 100-500***** средняя низкая/средняя
Акции банковские акции ? 500 млн руб. свыше 1000 100-2000 ниже средней средняя
(средняя — 450)
прочие акции ? 500 млн руб. очень низкая низкая низкая
(за редким
исключением)

39. Современная структура финансового рынка. Секторы финансового рынка и их участники.

См. также №11.

Финансовый рынок занимает ведущее место в обеспечивающей финансовой системе государства. Отдельные его сектора позволяют с помощью рыночных механизмов координировать деятельность всей финансовой системы, осуществляя движение денежных средств в процессе распределения и перераспределения совокупного общественного продукта, а также формирования и использования денежных фондов основных субъектов финансовых отношений. Вместе с другими видами рынков (рынком труда, реальных товаров) финансовый рынок является важнейшим атрибутом рыночной экономики.

Субъектами финансового рынка выступают хозяйствующие субъекты, государство, домашние хозяйства, финансово-хозяйственные учреждения и различные финансовые посредники.

Финансовые посредники обеспечивают непосредственные связи между основными субъектами финансовых отношений, оказывая им помощь в формировании и эффективном использовании денежных фондов. К числу основных финансовых посредников относятся коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, фондовые биржи. Находясь между кредиторами и заемщиками, финансовые посредники объединяют средства нескольких кредиторов для удовлетворения значительных потребностей заемщиков, а также берут на себя вероятные риски (риск ликвидности, кредитный риск, процентный риск), получая за услуги комиссионное вознаграждение.

Главное назначение финансового рынка состоит в обеспечении эффективного распределения между конечными потребителями финансовых ресурсов.

Финансовый рынок представляет собой рынок, на котором осуществляется купля-продажа финансовых активов (инструментов).

Сегменты финансового рынка:

  1. Денежный рынок (рынок денежных средств): срок обращения финансовых инструментов составляет менее 1 года – рынок денег, депозитных вкладов, сертификатов, межбанковских кредитов.

  2. Рынок капитала: срок обращения фин инструментов более 1 года (рынок ссудного капитала, банковских ссуд).

  3. Рынок ценных бумаг: рынок акций, облигаций

  4. Валютный рынок

  5. Страховой рынок: рынок личного страхования, имущества, ответственности и т.д.

  6. Рынок недвижимости

  7. Рынок драгоценных металлов

  8. Рынок аудиторских услуг.

40. Финансы предприятий: понятие, место и роль в финансовой системе страны.

Основу системы финансов России, как было отмечено ранее, составляют финансы организаций (предприятий), поскольку именно здесь формируется преобладающая часть финансовых ресурсов.

В институциональном плане основу сферы финансов предприятий составляют финансы хозяйствующих субъектов (юридических лиц). Согласно ст. 48 Гражданского кодекса РФ (далее — ГК РФ) юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество, отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные иличные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Помимо перечисленных признаков юридическое лицо обязано иметь самостоятельный баланс или смету.

Под финансами предприятий следует понимать относительно самостоятельную сферу системы финансов страны (государства), охватывающую круг экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятий на основе управления их денежными потоками.

В реальной экономике особую роль играют коммерческие организации (предприятия), т.е. организации, основной целью деятельности которых является извлечение прибыли. Именно эти организации (предприятия) обслуживают сферу материального производства, где создается валовой национальный продукт и национальный доход — источник финансовых ресурсов для других звеньев системы финансов — государственных бюджетов (внебюджетных фондов) различных уровней, бюджетов домашних хозяйств (физических лиц), бюджетов других юридических лиц.

Общественное значение (роль) финансов организаций (предприятий) проявляется в следующем:

а) финансовые ресурсы, концентрируемые государством и используемые им для финансирования различных общественных потребностей, в основном формируются за счет финансов организаций (предприятий);

б) финансы организаций формируют финансовый базис обеспечения непрерывности производственного процесса, направленного на удовлетворение спроса на товары и услуги;

в) с помощью финансов организаций децентрализованно реализуются задачи социального развития общества за счет формирования ресурсов на нужды потребления;

г) с помощью финансов предприятий осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивается финансирование потребностей расширенного воспроизводства на основе оптимального соотношения между средствами, направляемыми на потребление и накопление;

д) финансы организаций используются для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономике;

е) финансы организаций позволяют использовать денежные накопления домашних хозяйств путем предоставления им возможностей инвестировать их в доходные финансовые инструменты, эмитируемые отдельными из них.

Роль финансов в деятельности самих предприятий проявляется в том, что с их помощью осуществляются:

• обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т.е. смена форм стоимости. В процессе такого кругооборота денежная форма стоимости превращается в товарную, и после завершения процесса производства и реализации готового продукта товарная форма стоимости вновь выступает в первоначальной денежной форме (в форме выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг);

• распределение выручки от реализации в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда (включая взносы во внебюджетные фонды) и чистый доход, выступающий в форме прибыли;

• перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет (налог на прибыль) и прибыль, оставляемую в распоряжении предприятия на производственное и социальное развитие;

• использование прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (чистой прибыли), на формирование фондов потребления, накопления, резервного фонда, выплату дивидендов, покрытие убытков предыдущих и отчетного периодов, благотворительность;

• контроль за соблюдением соответствия между движением материальных и денежных ресурсов в процессе индивидуального кругооборота фондов, т.е. за состоянием ликвидности, платежеспособности, финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования.

Финансовый рынок

Финансовый рынок — структура, с помощью которой в условиях рыночной экономики создается возможность заимствований, купли-продажи ценных бумаг, инвестиционных товаров, таких как драгоценные металлы. К обороту финансовых рынков могут относиться также и другие активы, обладающие высокой ликвидностью.

Финансовые рынки включают в себя:

— фондовый рынок, на котором привлекаются и размещаются ценные бумаги;

— рынок производных финансовых инструментов, деривативов, на котором определяется цена риска;

— денежный рынок, где происходит управление ликвидностью;

— международная торговля, рынок Forex.

— Страховой рынок, это специфическая форма регулирования денежных отношений, при которой объектом является страховая защита.

Финансовые рынки могут существовать в нескольких формах.

1. В виде организованных рынков, как это происходит при биржевой торговле, когда сделки совершаются в строго стандартизированной инфраструктуре с системой клиринга и взаимных расчетов через централизованный депозитарий.

2. В виде прямых межорганизационных соглашений, примером которых является межбанковский рынок.

3. В форме розничных взаимоотношений, когда банки предлагают свои услуги юридическим и физическим лицам.

Участников финансовых рынков можно разделить на три категории: заемщики, кредиторы, посредники. Особое место в структуре финансовых рынков занимают регулирующие органы.

Финансовые рынки выступают как своеобразные индикаторы и регуляторы современной экономики. Чем лучше и эффективней функционируют финансовые рынки, тем более быстрыми темпами развивается экономика, механизмы которой приводятся в рабочее состояние под воздействием различных потоков движения капитала.

>Финансовый рынок

Финансовый рынок и его структура

Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.

Мировой финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынококазывает обществу финансовые услуги, снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д. (рис. 23).

Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

Финансовый рынок состоит из ряда секторов: инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.

Рис. 23. Структура финансового рынка:

  • Кредитный рынок
  • Валютный рынок
  • Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
  • Страховой рынок
  • Рынок инвестиций

На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.

Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Структура такого финансового рынка может быть представлена следующим образом:

Рис. 1. Рынок ценных бумаг. Финансовые рынки

где:

  • Рынок денег — рынок краткосрочных финансовых инструментов (долговых обязательств) со сроком обращения до 1 года.
  • Рынок капиталов — рынок среднесрочных (от 1 до 3-5 лет) и долгосрочных активов — акций, облигаций (со сроком погашения более года) и ссуд (со сроком погашения более года).
  • Кредитный рынок — рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссуд. На практике между ними нет четкой границы.

На мировом финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Функционирование финансового рынка тесно связано с определением процентных ставок, т. е. цены товара «деньги», проданного в форме кредита. Формирование системы процентных ставок — одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает влияние на уровень эффективности всей экономики.

Функции мирового финансового рынка:

  • перераспределение и перелив капитала;
  • экономия издержек обращения;
  • ускорение концентрации и централизации капитала;
  • межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
  • содействие процессу непрерывного воспроизводства.

Финансовое состояние

Система финансовых отношений, функционирование финансового рынка предполагают введение понятия «финансовое состояние» экономики, ее секторов и субъектов экономической деятельности. На конкретном уровне (макро-, микро-) финансовое состояние оценивается с помощью конкретного набора показателей.

Финансовое состояние — ключевой показатель эффективности деятельности финансового рынка.

Финансовое состояние определяется посредством конкретных показателей.

Применительно к макроуровню обычно для определения финансового состояния используют следующие показатели:

  • доходы и расходы государства;
  • дефицит или профицит госбюджета;
  • госдолг;
  • сальдо платежного баланса;
  • уровень инфляции;
  • уровень процентных ставок;
  • валютный курс;
  • объем денежной массы;
  • курс ценных бумаг;
  • объем сбережений и объем долгов экономических субъектов.

Финансовые посредники и финансовые инструменты

Участники финансового рынка

Финансовые посредники — основные агенты финансового рынка.

Мировой финансовый рынок обслуживается финансовыми посредниками, т. е. организациями, принимающими за определенный процент деньги на хранение или собирающие их по другим поводам, предоставляющими их взаймы за более высокий процент тем физическим и юридическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающими страховые полисы и пенсии. Появление финансовых посредников — длительный процесс. В настоящее время они обеспечивают стабильное финансирование экономических и социальных нужд, экономят денежные ресурсы и ускоряют развитие производства.

Участники международного финансового рынка могут быть классифицированы по следующим основным признакам:

  • характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);
  • цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);
  • типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);
  • типы инвесторов и должников (частные и институциональные);
  • страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты).

Деятельность финансовых посредников выгодна для собственников сбережений и предпринимателей; ведет к получению доходов всеми участниками мирового финансового рынка.

В число финансовых посредников входят прежде всего банки и кредитно-банковские организации (кредитные союзы, кооперативы, сберегательные ассоциации, общества взаимного кредитования и т. п.). Помимо банковских и кредитных организаций в число финансовых посредников входят страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Принципиальное отличие этих организаций от банков состоит в том, что они не принимают вкладов (депозитов) и не влияют на количество денег в обращении.

Инструменты финансового рынка

Финансовые инструменты — это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства экономических субъектов.

В настоящее время в развитых рыночных экономиках четко выражена тенденция к слиянию различных финансовых посредников, а также к диверсификации их операций. Развитие финансового посредничества способствовало возникновению своеобразного экономического явления — финансовых инструментов, к которым относятся:

  • векселя
  • чеки
  • долговые расписки
  • акции
  • облигации
  • кредитные карточки
  • закладные
  • страховые полисы
  • сертификаты
  • разнообразные свидетельства, дающие право на получение денежного дохода и прочее.

Финансовые инструменты бывают именные и на предъявителя.


Мировые финансовые рынки

Рынок представляет собой некую площадку, на которой взаимодействуют продавцы и покупатели. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупателями денежных ресурсов и инвестиционных инструментов (ценностей).

Мировой финансовый рынок состоит из нескольких:валютный рынок, рынок ценных бумаг, инвестиционный рынок. Задача каждого из них – эффективное накопление и перераспределение ресурсов. Классификация мирового финансового рынка, как национального финансового рынка, так и международного, по функциональному признаку делится на два сегмента: денежный рынок и рынок капитала.

Денежный рынок подразумевает под собой мировой межбанковский рынок, где производятся финансовые операции между банковскими учреждениями, и учетный рынок, на котором оборачиваются казначейские и иные обязательства.

Рынок капитала включает в себя кредитный рынок (рынок заимствований) и фондовый рынок, основной объем которого приходится на обращение акций. Акция – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право владельца на участие в управлении акционерным обществом (в зависимости от доли выпущенных акций) и право на получение дивидендов (части прибыли).

Мировые и национальные финансовые рынки настолько сильно переплетены, что кризис одной сферы национального финансового рынка (например, ипотечный кризис США), влечет за собой кризис заемных средств в банковской сфере в России, поэтому часто употребляют понятие «финансовые рынки мира» или «международные финансовые рынки».

Финансовые рынки мира в 2011 году испытывают стагнацию. Инвесторы выводят активы из высоко рискованных инструментов, таких как акции и национальные валюты, и вкладывают их в наиболее консервативные, например, золото. Мир на данный момент испытывает проблему с наличием ликвидности, поскольку инвесторы, избегая повышенного риска, вкладывают средства в ограниченный круг инструментов. В 2012 году, скорее всего, застой финансового рынка продолжится, некоторые предрекают вторую волну финансового кризиса и обесценивание ряда национальных валют. Несомненно лишь то, что финансовый кризис 2008 года носил системный характер, и нерешенные причины кризиса влияют и будут влиять на рецессию финансового рынка 2011 и 2012 годов.

Ряд аналитиков предполагает, что произойдет перестройка мировых финансовых рынков и американский доллар перестанет существовать как мировая резервная валюта. Тем не менее, на сегодняшний день альтернативы доллару нет, а его доля в общем объеме операций на валютном рынке превышает 50%. Скорее всего, финансовый рынок 2012 года не будет сильно отличаться от финансового рынка 2011 года, а что будет после, как говорится, «поживем – увидим».

Источник: https://www.fxclub.org/mirovye-finansovye-rynki/ — Мировые финансовые рынки

  • Если вы уже готовы торговать на реальном счёте

    Вы открываете торговый счет, пополняете его деньгами и начинаете совершать сделки на рынке CFD и FOREX.

    Открыть торговый счет

  • Как попробовать, не рискуя собственными деньгами?

    Специально для начинающих мы предлагаем демо-счет, который полностью соответствует реальному счету. Разница в том, что вам не нужно вносить какие-либо средства. Демо-счет — идеальный способ увидеть все своими глазами, понять простые правила торговли CFD и научиться зарабатывать на товарных рынках и рынке FOREX.

    Открыть демо-счет

Узнать больше о заработке на FOREX

Если Вы хотите узнать больше о том, как зарабатывать на динамике курсов валют, FOREX CLUB рекомендует Вам пройти бесплатный онлайн-семинар «Как зарабатывать на изменениях курсов валют».

Записаться на онлайн-семинар

Внешние финансовые рынки

Все темы данного раздела:

Нормативно-правовые акты, регулирующие инновационную и инвестиционную деятельность в РФ
Основными законодательными актами, регулирующими инвестиционную деятельность в Российской Федерации, являются два федеральных закона: «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» и

Экономическая сущность и виды инвестиций
Инвестиция — помещение капитала в какие — либо юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более года) с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения

Инвестиционный процесс
Решая проблемы жизненного уровня населения, нельзя обойтись без достижения устойчивых темпов эк роста ВВП его среднедушевого уровня по мировым стандартам. В свою очередь данная задача м б решена пр

Финансовые институты
На кредитную систему оказывает влияние структура институциональных звеньев, а именно: 1. Банковские институты 2. Страховой рынок. 3. Специализированные небанковские креди

Финансовые рынки
Финансовый рынок представляет собой организационную или неформальную систему торговли финансовыми институтами Финансовый рынок – это рынок для обмена капиталами и кредитами,

Участники инвестиционного процесса
Федеральным законом РФ от 25.02.1999г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществленной в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г. №22-ФЗ) утверждены поняти

Типы инвесторов
Для организации финансирования инвестиционных проектов необходим свободный капитал, который в своем многообразии разбросаны по юридическим и физическим лицам, размеры его незначительные, поэтому дл

Прединвестиционная фаза
Прединвестиционная фаза включает себя анализ инвестиционных возможностей, предварительное итехнико-экономическое (бизнес-план) доклад обинвестиционныхвозможностях. Анализ и

Эксплуатационная стадия
Эксплуатационная фаза состоит из следующих стадий: · приемки и пуска предприятия; · выпуска продукции и получения прибыли; · замены оборудования; · расширения;

Состоятельность проектов
Процессы инвестирования в любом хозяйствующем объекте (коммерческой, некоммерческой) деятельности, предполагают основной вид хозяйствования, внедряя новые технологии и для этой цели привлекая финан

Критические точки в анализе чувствительности
При анализе указанных факторов особое внимание уделяется чувствительности NPV, т.е. «запас прочности» NPV, где определяющую роль оказывают: P первоначальные инвестиции;

Бюджетная эффективность и социальные результаты инвестиционных проектов
Эффективность проекта в целом – оценивается для определения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источников финансирования. Этот вид эффективности включает в

Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги
В условиях рынка продавца, покупателя и любого участника рынка в основном волнует доход, полученная прибыль. Это положение относится и к рынку ценных бумаг. Покупатели, обладающие свободны

Понятие инвестиционного портфеля
Важнейшей проблемой развития национальной экономики является рост валового внутреннего продукта (ВВП), а также его сбалансированной структуры. На рост ВВП оказывает экономический ряд факторов, в то

Типы портфеля, принципы и этапы формирования
Формирование инвестиционного портфеля осуществляется главным участником рынка – инвестором, поэтому существует связь между типом инвестора и типом портфеля. В этой связи различают следующие виды ин

Доход и риск по портфелю
Доходностью портфеля ценных бумаг является прибыль в будущем или вознаграждение за использование временно свободных денежных средств заемщиками (продавцами ценных бумаг). В финансово-креди

Модели формирования портфеля инвестиций
Мировая практика фондового рынка под инвестиционным портфелем понимает совокупность ценных бумаг, где инвестор физическое или юридическое лицо формируют новое их инвестиционное качество. О

Оптимальный портфель
Таким образом, подводя итог можно отметить, что эффективное множество содержат портфели, обеспечивающие максимальную доходность при фиксированном уровне риска и минимальный риск при заданном уровне

Стратегия управления портфелями
Неэффективное размещение инвестиций в России характеризуется низкой эффективностью инновационной деятельности. Россия по объёму гражданской наукоёмкой продукции в общем объёме экспортной т

Формы и метода государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
Статья 11. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений 1. Государственное регулирование инвестици

Государственные гарантии и защита капитальных вложений
Статья 15. Государственные гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности 1. Государство в соответствии с настоящим Федеральным законом, другими федеральными законами

Организация подрядных отношений в строительстве
Организация подрядных работ в строительстве. В системе капитального строительства в качестве основных участников инвестиционного процесса обычно выступают организации, которые в соответствии с выпо

Источники финансирования капитальных вложений
Принципиально все источники финансирования инвестиционных проектов предприятия можно представить в следующем виде: Þ собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,

Условия предоставления бюджетных ассигнований
Условия предоставления бюджетных ассигнований в инвестиции. Бюджетные ассигнования – это средства федерального, региональных и местных бюджетов, направляемые на развитие экономики, управле

Понятие иностранных инвестиций
Иностранные инвестиции — это вложения иностранного капитала и капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории России с целью получения последующего

Режим функционирования иностранного капитала
Режим функционирования иностранного капитала в России.Установлен ФЗ от 9 июля 1999г. №160 «Об иностранных инвестициях в РФ». Иностр инвесторами могут быть: ин.юр.лицо; ин.организация, не являющаяся

Бюджетное финансирование, самофинансирование, акционирование
БФ используется на развитие производственной (20%) и социальной (80%) инфраструктуры. Обязательными условиями его выделения являют. высокая эконом-я, социальная, экологическая значимость проекта и

Долгосрочное кредитование
Долгосрочное кредитование. — это экономические отношения, возникающие между кредитором и заемщиком по поводу стоимости, передаваемое во временное пользование, на срок более года. Долгосрочный креди

Лизинг, виды и преимущества
Лизинг – это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель

Венчурный капитал и его роль в финансировании инновационной деятельности
Венчурный капитал — долгосрочные инвестиции, вложенные в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска, в ожидании чрезвычайно высокой прибыли.

Финансирование долгосрочных инвестиций в НМА
Долгосрочные инвестиции в нематериальные активы предназначены для расширения научно-технического потенциала предприятия, принадлежат ему на праве собственности и приносят доход. Нематериальные акти

Понятие ипотека
Впервые термин «ипотека» появился в Греции в начале VI века. В переводе с греческого, ипотека означает залог, при котором заложенное имущество — как правило, земля и другая недвижимость — остается

Сущность и задачи ипотечного кредитования
Ипотека – залог недвижимого имущества при получении ссуды в кредитном учреждении, дающий право кредитору преимущественного удовлетворения претензий к должнику на сумму заложенного

Процентная ставка
В среднем по России ставка по ипотечным кредитам колеблется от 14% до 12% годовых в рублях и к 2007 г. должна снизиться до 11%. Снижение рублевой процентной ставки у АИЖК привело к снижени

Поддержка государства
Необходим новый механизм государственной поддержки развития ипотечного кредитования. В том числе через особый режим налогообложения банковских доходов, получаемых от жилищного кредитования, через с

Ответственность без чрезмерного регулирования
Обязательное рейтингование поможет добиться обеспечения высокого качества выпускаемых ипотечных ценных бумаг, и, соответственно, понижения ставок привлекаемых ресурсов. С другой стороны, нужно осво

Перспективы развития ипотечного кредитования
ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИПОТЕЧНОГО РЫНКА В РОССИИ Несмотря на существующие проблемы ипотечный бизнес сегодня представляется банкам чрезвычайно привлекательным. Это очень емкий и перспективный рынок, ч

Финансовые рынки ОЗО / ЛЕКЦИИ И УЧЕБНАЯ ЛИТЕРАТУРА / Финансовый рынок. Структура

Финансовый рынок (от лат. financia — наличность, доход) в экономической теории — система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. А совокупность спроса и предложения накапитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков: финансовая система, ориентированная на банковское финансирование — bank based financial system, так называемая континентальная модель, — и финансовая система, ориентированная на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) — market based financial system, или англо-американская модель. Для англо-американской модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития вторичного рынка, который по объему значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы. Для континентальной модели характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и непубличности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок не так развит. В конце ХХ — в начале ХХІ веков во многих европейских странах финансовые рынки начали приобретать черты англо-американской модели, и происходит постепенное сближение, конвергенция континентальной и англо-американской моделей финансовых рынков.

Финансовый рынок подразделяется на:

  • Рынок капиталов

    • Рынок акционерного капитала (рынок акций)

    • Рынок долгового капитала (рынок облигаций и векселей)

  • Денежный рынок

  • Рынок производных инструментов (деривативов)

  • Валютный рынок (форекс)

  • Учетный рынок

  • Межбанковский рынок

Классификация, состав и структура финансовых рынков

Анализ функционирования финансовых рынков предполагает оп­ределенную его сегментацию, расчленение, выделение отдельных функционирующих по своим правилам рынков.

В зависимости от целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегмен­тов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков. На рис. 1 приведе­на одна из возможных классификаций. Дадим краткую характеристику приведенных на схеме рынков.

Рис. 1. Классификация финансовых рынков

Валютный рынок — это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся:

— иностранная валюта (денежные знаки и средства на счетах в денеж­ных единицах иностранного государства, международных или расчет­ных денежных единицах);

— ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, об­лигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностран­ной валюте;

— драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, ири­дий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алма­зы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).

В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают: банки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестицион­ные учреждения, правительственные организации.

Объект валютного рынка (на кого направлены действия субъек­та) — любое финансовое требование, обозначенное в валютных цен­ностях. Объекты валютного рынка покупаются и продаются субъек­тами салютного рынка за деньги, находящиеся в обращении.

Субъекты валютного рынка осуществляют следующие виды опера­ций: передача покупательной способности, хеджирование (страхование открытых валютных позиций), спекуляция (выгода от ожидания изме­нений валютных курсов или процентных ставок), арбитраж процент­ных ставок (получение выгоды от принятия депозитов и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке).

Передача покупательной способности осуществляется в виде сле­дующих типовых сделок:

— кассовые (спот) — подразумевается немедленная поставка валюты, чаще всего в течение двух рабочих дней после заключения сделки;

— срочные (форвард) — подразумевается поставка валюты через четко определенный промежуток времени;

— свопы — предполагается одновременное осуществление опера­ций покупки и продажи с разными сроками исполнения.

При проведении операций с объектами валютного рынка (валютных операций) субъекты действуют не только с точки зрения экономиче­ской целесообразности, но и в определенном поле организационных, экономических и правовых ограничений. Такую совокупность взаимо­отношений можно назвать системой валютно-финансовых отношений.

Рынок золота — это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения зо­лотого запаса страны, так и для организации бизнеса и (или) про­мышленного потребления.

В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств и рынки капитала лежит срок обращения соот­ветствующих финансовых инструментов.

В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента со­ставляет менее года, то это инструмент денежного рынка.

Долгосроч­ные инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку капитала. Строго говоря, имеется «пограничная область» от одного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала. В России раз­деление на кратко- и долгосрочные финансовые инструменты не­сколько иное. К последним часто относят инструменты с периодом обращения более полугода.

Таким образом, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами, равно как и граница между денежны­ми рынками и рынком капитала, не всегда может быть четко прове­дена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования.

Примерами инструментов денежного рынка являются казначей­ские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. К инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Следует иметь в виду, что наличные и безналичные деньги как таковые обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынках товаров и услуг.

Рынок капитала, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудно­го капитала и рынок долевых ценных бумаг. Такое деление выража­ет характер отношений между покупателями товаров (финансовых инструментов), продаваемых на этом рынке, и эмитентами финансо­вых инструментов. Если в качестве финансового инструмента высту­пают долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отно­шений собственности, в остальных случаях это кредитные отношения.

Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, под­тверждающие право ее владельца на владение собственностью, на долю в уставном капитале организации, на участие в распределении прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организа­цией. Вопросы владения собственностью определяются законода­тельными актами, а также учредительными документами организа­ции (общества).

На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансо­вые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратно­сти и платности. Они включают в себярынок долгосрочных банков­ских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (также долгосрочных).

В деятельности экономических субъектов для обеспечения их те­кущей ликвидности важную роль играет рынок денежных средств, называемый также денежным рынком и имеющий, в свою очередь, несколько сегментов (рис. 2).

Рис. 2. Основные сегменты рынка денежных средств

Прежде всего следует упомянуть о дисконтном рынке как обоб­щающей характеристике рынка, на котором продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регу­лировании экономики, а его значение заключается в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

Важным сегментом денежного рынка является рынок межбанков­ских кредитов (МБК), на котором коммерческие банки кредитуют друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в форме про­дажи излишка средств коммерческого банка на резервном счете в центральном банке сверх определенной законом величины обязатель­ных резервов и в форме сделок «РЕПО».

Сделка «РЕПО» представляет собой продажу ценных бумаг с ус­ловием обратного выкупа. Для проведения подобных сделок необхо­димыми предпосылками являются наличие развитого рынка государ­ственных ценных бумаг и развитой системы бездокументарного обо­рота ценных бумаг, т. е. депозитарной формы.

При осуществлении сделки «РЕПО» сторона, продающая ценные бумаги, получает де­нежные средства, которые могут быть использованы ею для различ­ных целей: восполнения недостатка ликвидных средств, проведения активных операций на других сегментах финансового рынка (напри­мер, валютном), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его на иной срок под больший процент).

При истечении срока соглашения должен быть осуществлен обратный выкуп ценных бумаг по цене, превышающей цену их продажи. Раз­ница этих цен представляет процентный платежза пользование де­нежными средствами. Выкуп должен быть осуществлен на фиксиро­ванную дату или в течение некоторого периода.

Рынок евровалют представляет собой часть денежного рынка, на котором осуществляется торговля краткосрочными финансовыми ин­струментами, номинированными в евровалютах.

Евровалюта — общее понятие для обозначения валют, которые имеют хождение вне стра­ны-эмитента, т. е. широко используются на международных рынках при кредитных, депозитных и иных операциях. В первую очередь к этим валютам относят доллар США, Евро, фунт стерлин­гов и некоторые другие общепризнанные валюты.

Примером инструментов, обращающихся на рынках евровалют, являются синдицированные кредиты сроком от 3 до 6 месяцев, пре­доставляемые синдикатами банков из разных стран в одной из евро­валют.

Часть финансовых инструментов, номинированных в евровалюте, например еврооблигации, относится большей частью к рынкам капи­талов.

В развитых странах существует также рынок депозитных серти­фикатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельст­ва о крупных срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой. Поскольку срок обращения депозитных сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощают­ся как собственно ценные бумаги, так и их заменители (сертифика­ты, купоны и т. п.).

Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы:

эмитенты — лица, выпускающие ценные бумаги с целью при­влечения необходимых им денежных средств;

инвесторы — лица, покупающие ценные бумаги с целью получе­ния дохода, имущественных и неимущественных прав;

посредники — лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесто­рам по достижению ими поставленных целен.

В зависимости от сроков совершения операции с ценными бума­гами рынок ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный.

На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами.

Форвардный рынок — это рынок, на котором стороны договарива­ются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

Фьючерсный рынок — это рынок, на котором производится тор­говля контрактами на поставку в определенный срок в будущем цен­ных бумаг или других финансовых инструментов, реально продавае­мых на финансовом рынке.

Опционный рынок — это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определен­ных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называ­ется ценой исполнения опциона.

Рынок свопов — это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаим­ный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент (или несколько моментов) в будущем. В отличие от фор­вардной сделки своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняются и могут изме­няться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценны­ми бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок представляет собой сферу обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для органи­зованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на бир­же осуществляют только члены биржи, причем торговля может осу­ществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т. е. прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже. Самая крупная фондовая биржа находится в Нью-Йорке.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчи­няется строгим правилам, обязательным для исполнения всеми уча­стниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышают объемы операций на фондовом рын­ке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями, де­лателями рынка» (market makers).

Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок назы­вается первичным размещением; соответственно он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рын­ка — эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей: они позволяют получать деньги при продаже «бывших в употреблении» (т. с. эмитированных ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для пе­рераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потреб­ностями и возможностями участников рынка. Благодаря существова­нию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

В рассмотренной выше классификации финансовых рынков отсут­ствуют рынок страховых полисов и пенсионных счетов, а также ипо­течные рынки. Это особые рынки со своими финансовыми инстру­ментами и институтами — сберегательными учреждениями, действую­щими на договорной основе. Их значимость неуклонно повышается; в частности, в США по объему совокупных финансовых активов они более чем в полтора раза превышают совокупные активы коммерче­ских банков, сберегательных институтов и кредитных союзов.

Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых ин­струментов со сроками погашения, которые наиболее близко совпа­дают с их долгосрочными обязательствами.

Необходимость выделения ипотечных рынков в составе рынка ка­питала связана с рядом обстоятельств.

Во-первых, ипотечные креди­ты всегда обеспечиваются реальным залогом в виде земельных уча­стков или зданий. Если заемщик не выполняет своих долговых обя­зательств, то имущественные права на залог переходят к кредитору.

Во-вторых, ипотечные кредиты не имеют стандартных параметров (различные номиналы, сроки погашения и т. д.) и соответственно трудно реализуются на вторичном рынке. Об этом свидетельствует тот факт, что объем вторичного рынка ипотек значительно уступает объемам вторичного рынка ценных бумаг, размещенных на рынках долгосрочных капиталов.

В-третьих, ипотечные рынки в отличие от других рынков долгосрочных капиталов в развитых странах строго регулируются действиями специальных государственных органов, что объясняется необходимостью

История

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков: финансовая система, ориентированная на банковское финансирование — bank based financial system, так называемая континентальная модель, — и финансовая система, ориентированная на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) — market based financial system, или англо-американская модель.

Для англо-американской модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития вторичного рынка, который по объему значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы.

Для континентальной модели характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и непубличности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок не так развит.

В конце ХХ — в начале ХХІ веков во многих европейских странах финансовые рынки начали приобретать черты англо-американской модели, и происходит постепенное сближение, конвергенция континентальной и англо-американской моделей финансовых рынков.

Составные части финансового рынка

По уровню рынка

  • Первичный рынок — представляет собой рынок новых выпусков или новых финансовых требований. Первичный рынок имеет дело с ценными бумагами, выпущенными впервые.
  • Вторичный рынок — это рынок для вторичной продажи ценных бумаг. Другими словами, на этом рынке торгуются ценные бумаги, которые были выпущены на первичном рынке. Как правило, такие ценные бумаги котируются на фондовой бирже и обеспечивают постоянный и регулярный рынок для покупки и продажи ценных бумаг.
  • Третичный рынок — торговля на бирже ценными бумагами на внебиржевом (OTC) рынке. Эти сделки позволяют институциональным инвесторам в торговле блоками ценных бумаг напрямую, а не посредством обмена, обеспечивая ликвидность и анонимность покупателей. Третичный рынок был впервые разработан в 1960-х годах таких фирм и сегодня существует целый ряд брокерских фирм, ориентированных на третичный рынок (в последнее время в форме темных бассейнов).

Проще говоря, первичный рынок — это рынок, на котором новоиспеченная компания впервые через IPO (первичное публичное размещение) выпустила акции для общественности. Вторичный рынок — это рынок, на котором продаются ценные бумаги второй руки.

По виду товара

  • Денежный рынок — это рынок обращения финансовых активов и ценных бумаг, которые имеют срок обращения до одного года. Другими словами, это рынок сугубо краткосрочных средств.
  • Рынок капитала — это рынок финансовых активов, которые имеют длительный или неопределенный срок погашения. Как правило, он имеет дело с долгосрочными ценными бумагами, которые имеют срок погашения выше одного года. Рынок капитала можно далее разделить на коммерческий и государственный рынок а также рынок долгосрочных кредитов.
    • Фондовый рынок — рынок, где права собственности на ценные бумаги выпущены и подписаны. Известен как рынок ценных бумаг. Примером вторичного фондового рынка для акций является Бомбейская фондовая биржа.
    • Долговой рынок — рынок, где заемные средства и поста, известен как долговой рынок. Договоренности заключаются таким образом, чтобы заемщики согласились выплатить кредитору первоначальную сумму кредита плюс определенную сумму процентов.
  • Производные рынки — рынок, где финансовые инструменты являются производными и торгуют на основе базовых активов, таких как сырьевые товары или акции.
  • Рынок финансовых услуг — рынок, который включает в себя участники, такие как коммерческие банки, которые предоставляют различные финансовые услуги, такие как банкомат. Кредитная карта. Кредитный рейтинг, фондовый брокер и т.д. Частные лица и фирмы используют рынки финансовых услуг для приобретения услуг, которые повышают эффективность работы рынков долговых обязательств и акций.
  • Депозитарий рынок — депозитарий на рынке депозитарных учреждений, которые принимают депозиты от физических лиц и компаний, и использует эти средства на участие в долговом рынке, предоставляя кредиты и приобретая другие долговые инструменты, такие как казначейские векселя.
  • Не депозитарный рынок — не депозитарии выполняют различные функции на финансовых рынках, начиная от финансового посредника для продажи, страхования и т. д. Различные группы на рынках, не являющихся депозитариями, включают паевые инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды, брокерские фирмы и т.д.

Литература

  • Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. — М.: Экономика, 2010. — 240 с. — ISBN 978-5-2820-3043-3.
  • Никки Росс. Уроки Уолл-стрит: советы от Уоррена Баффета, Бенджамина Грэхема, Фила Фишера, Т. Роу Прайса и Джорджа Темплтона, как разбогатеть на финансовом рынке = Lessons from the Legends of Wall Street. How Warren Buffet, Benjamin Graham, Phil Fisher, T. Rowe Price, and John Templeton Can Help You Grow Rich. — М.: «Вильямс», 2005. — С. 416. — ISBN 0-7931-3715-2.
  • Фредерик C. Мишкин. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков = The Economics of Money, Banking and financial market. — 7-е изд. — М.: «Вильямс», 2006. — С. 880. — ISBN 0-321-12235-6.

Смотреть что такое «Финансовый рынок» в других словарях:

  • Финансовый рынок — организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами. Финансовый рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций и рациональное… … Финансовый словарь

  • финансовый рынок — — финансовый рынок Часто называемый денежным рынком, рынок долгосрочных кредитов (а также акций, других ценных бумаг и финансовых инструментов, включая производные финансовые… … Справочник технического переводчика

  • Финансовый рынок — (financial market) рынок кратко , средне и долгосрочных кредитов, инвестиций, ценных бумаг (например, рынок государственных обязательств), вкладов,а также долговой рынок, валютный рынок и т.п. Обычно Ф.р. в целом делят на рынок капиталов и… … Экономико-математический словарь

  • Финансовый рынок — структура, с помощью которой в условиях рыночной экономики создается возможность заимствований, купли продажи ценных бумаг, инвестиционных товаров, таких как драгоценные металлы. К обороту финансовых рынков могут относиться также и другие активы … Банковская энциклопедия

  • финансовый рынок — Рынок, где происходят обмен деньгами, мобилизация капитала и предоставление кредита. Денежные рынки специализируются на краткосрочных долговых обязательствах; на рынках капитала покупаются и продаются долгосрочные долговые обязательства и ценные… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • Финансовый рынок — рынок, на котором происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала обобщающий термин для рынка капиталов, денежного рынка, валютного рынка … Краткий словарь основных лесоводственно-экономических терминов

  • Финансовый рынок — (рынок ссудных капиталов) механизм перераспределения Капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения капитала … Экономика: глоссарий

  • Финансовый рынок — см. Рынок финансовый … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

  • Финансовый рынок — – специфическая сфера денежных отношений, где объектом сделок являются свободные денежные средства, предоставляемые их потребителям либо в виде ссуд, либо под ценные бумаги; рынок, который опосредует распределение денежных средств между… … Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

  • Финансовый рынок — (или Рынок ценных бумаг) (FINANCIAL MARKET (или SECURITY MARKET)) механизм содействия обмену финансовыми активами путем сведения вместе покупателей и продавцов ценных бумаг … Финансовый глоссарий

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *