Долговая ценная бумага

Содержание

Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги – неотъемлемая часть современного фондового рынка. Ни одна крупная компания не сможет полноценно функционировать и развиваться без привлечения дополнительного финансирования из внешних источников. Во всем мире эта схема заслуженно считается самой эффективной для разработки и реализации перспективных проектов. Наиболее результативный способ привлечь заемные средства – выпуск долговых ценных бумаг, а также подача заявок на оформление кредитов.

Если компания активно развивается, пользуется безупречной деловой репутацией и уже заработала определенный положительный имидж на рынке, привлечь нужную сумму дополнительных средств через выпуск ценных бумаг в виде облигаций или акций не составит большого труда. По истечению определенного срока, долговые обязательства погашаются заработанными средствами. В качестве эмитента выступают не только частные, но и государственные структуры. Последние специализируются преимущественно на выпуске облигаций государственного образца. К ним относятся бескупонные краткосрочные облигации или ценные бумаги для валютных займов на внутреннем рынке.

Формы долговых ценных бумаг

Вексель – долговое обязательство, оформленное в письменном виде, заполненное на бланке, основные реквизиты которого устанавливаются правилами биржи. Вексель определяет право держателя долговой ценной бумаги требовать от должника, выдавшего вексель, погашения суммы долгового обязательства в срок, указанный при оформлении документа.

Облигация – еще один распространенный вид ценных бумаг, которая оформляется как обязательство эмитента вернуть владельцу облигации номинальную стоимость ценной бумаги в заранее оговоренные сроки. Компания, которая выпустила облигации, также обязана выплачивать кредитору проценты с определенной периодичностью.

Совет от Сравни.ру: Большинство современных компаний выпускают долговые ценные бумаги в двух случаях. Первый, когда деньги необходимы, чтобы развивать новые направления, наращивать объемы продаж и увеличивать прибыль, второй, когда предприятие пытается удержаться на плаву за счет активизации поступления средств из альтернативных источников финансирования. Приобретать облигации или другие ценные бумаги в качестве инвестиций, рекомендуется, только если события развиваются по первому сценарию.

Современный рынок инструментов для вложения денег довольно разнообразный. Многочисленные способы приумножения собственных средств позволяют выбрать наиболее подходящий вариант, максимально удовлетворяющие потребности. Одним из таких инструментов являются долговые ценные бумаги. Их в основном используют крупные компании или само государство для привлечения финансовых вложений от инвесторов, которые нужны для выполнения планов, стратегического развития бизнеса и осуществления других проектов. Рассмотрим подробнее, что такое долговые ценные бумаги (ДЦБ), зачем они нужны, как и кем выпускаются и какую роль играют в экономике страны?

Что такое долговые ценные бумаги?

ДЦБ – это один из видов ценных бумаг, которые дают право их владельцу получать указанный в них доход и получить отданную в долг сумму к определенной дате. Другими словами, ДЦБ представляют собой договор займа, фиксирующий отношения эмитента (организацию, выпустившую долговую ЦБ) и инвестора (организацию или частное лицо, которое эту ЦБ приобрело). Инвестор в указанный срок получает номинальную стоимость ДЦБ и доход в виде процента от номинала.

Ценные долговые бумаги используются эмитентами, чтобы получить нужную сумму на определенное время. Эмитентами могут быть:

  • Государство. Оно эмитирует ценные бумаги гособразца, например, гособлигации внутреннего займа или краткосрочные облигации.
  • Государственные организации, выпускающие векселя и облигации.
  • Частные учреждения, эмитирующие корпоративные векселя или еврооблигации.

Таким образом, ДЦБ представляют собой надежный инструмент для привлечения капитала. Их выпуском занимаются организации, которые имеют хороший кредитный рейтинг и стабильный денежный оборот. Долговые бумаги в данный момент набирают все большую популярность среди инвесторов.

Виды долговых ценных бумаг.

Самыми распространенными видами ДЦБ являются:

  • Векселя
  • Облигации.

Менее встречающимися являются:

  • Депозитные и сберегательные сертификаты.
  • Казначейские обязательства.

Рассмотрим особенности каждого вида.

Они представляют собой ДЦБ, по которой эмитент обязуется выплатить ее покупателю номинальную сумму и купонный процент через определенное время.

Преимущества облигаций:

  • Экономия на выплатах облигационного кредита, так как по сравнению с банковским кредитом, платежи по ним выгоднее и меньше.
  • Возможность привлечения денежных средств на более длинный срок, чем по кредиту в банке.
  • Возможность привлечь солидных инвесторов для придания бОльшей ликвидности бумагам и проведения более выгодных сделок на вторичном рынке.
  • Возможность не делить капитал организации, ведь владельцы облигаций не имеют право собственности на активы.
  • Получение дохода инвестором в строго установленный срок с процентным доходом.
  • Первоочередное право на получение возмещения, если эмитент обанкротится (основное отличие от акций).

Процентный купонный доход по облигациям бывает фиксированным (с выплатой процентов с определенной периодичностью) или плавающим (ставка зависит от базового показателя). Кроме купонных облигаций, эмитент может выпустить бескупонные. Доход инвестора в этом случае будет складываться от разницы цены покупки и продажи, поскольку облигация может покупаться и продаваться по ценам, отличным от номинала.

Вексель

Это вид ДЦБ, позволяющий получить указанную на ней сумму в установленный срок. В векселе не указываются причины его выпуска. В векселе должны быть вписаны все важные реквизиты, иначе его ценность становиться ничтожной. Его можно передавать третьим лицам и использовать для расчетов.

Векселя бывают:

  • Простые. Они устанавливают право его владельца получить указанную сумму в установленный срок.
  • Переводные. Они разрешают передачу суммы долга третьему лицу, указанному на бланке.

Передача векселя от одного владельца другому производится путем нанесения специальной надписи на оборотной стороне. Последний указанный владелец имеет право на требование возмещения.

Это вид ДЦБ, которые размещаются государством среди населения. Они показывают внесение их обладателями определенной суммы в бюджет страны с последующим правом возмещения суммы с процентами. Срок выпуска может варьироваться от 1 года до 10 лет.

Этот вид ДЦБ представляет собой письменное обязательство банка вернуть вкладчику сумму депозита с процентами в установленный срок. На фондовом рынке такие сертификаты могут продаваться по номинальной или рыночной цене. Если сертификат именной, то любые сделки с передачей и продажей будут считаться ничтожными. Если владелец не указан (на предъявителя), то сертификаты могут свободно обращаться на рынке.

Долговые ценные бумаги. Облигации

Значительная часть операций на рынке ценных бумаг связана с движением долговых ценных бумаг, обслуживающих отношения займа. Эмитент таких ценных бумаг становится заемщиком, инвестор — кредитором.

Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации. Облигация — эмиссионная ценная бумага, предусматривающая право на получение от эмитента ее номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости или их имущественного эквивалента.

Как ценные бумаги облигации имеют особые характеристики. Во-первых, они всегда выпускаются на строго определенный срок, называемый сроком погашения. По его истечении облигации подлежат выкупу у их владельца (облигационера). При этом сумма долга по облигации должна быть возвращена в полном объеме и независимо от финансового состояния эмитента облигаций. В случае отсутствия средств для погашения облигаций в отношении эмитента может быть возбуждена процедура несостоятельности (банкротства). В данном случае требования инвесторов будут удовлетворяться за счет имущества заемщика.

Во-вторых, облигация обеспечивает получение дохода на вложенный капитал. Доход этот фиксирован, стабилен и чаще всего устанавливается в процентном отношении к номинальной стоимости облигации при ее выпуске. В данном случае он может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода, раз в год, однако возможет и вариант выплаты единовременно за весь период хождения облигации при ее погашении. В то же время существует и иная форма дохода по облигации. В частности, если облигация продается по цене ниже ее номинальной стоимости. Тогда доходом будет выступать разница между этой ценой и ценой погашения облигации, которая равна ее номинальной стоимости. В любом случае источником выплаты является чистая прибыль эмитента. Доход по облигациям выплачивается ранее, чем по иным ценным бумагам.

В- третьих, облигация дает своему владельцу право участвовать в разделе имущества эмитента в случае его ликвидации. При этом облигационеры имеют преимущество перед акционерами.

В то же время облигации не дат права участвовать в управлении капиталом эмитента.

Как объект купли-продажи облигация имеет стоимость и цену. Прежде всего это номинальная (нарицательная) стоимость. Она равняется сумме денег, предоставленной в заем. Поскольку ценные бумаги одного выпуска должны иметь одинаковый наминал, нарицательную стоимость облигации можно определить путем деления общей суммы займа на количество выпущенных облигаций:


Nо = ОЗ/КО,

где Nо — номинал облигации, ОЗ — сумма облигационного займа, КО — количество облигаций.

Значение номинальной стоимости облигации состоит в том, что именно по ней происходит погашение и по отношению к ней устанавливается процент дохода

Цена, по которой облигации продаются первым владельцам (размещаются) называется эмиссионной. На вторичном рынке облигации продаются по рыночной цене. И эмиссионная, и рыночная цена могут как совпадать с номиналом, так и отклоняться от него. В случае, если облигация продается по цене выше номинала, это превышение называют премией, а если ниже, то эта разница именуется дисконтом. При погашении облигации дисконт выступит как особая форма дохода. В любом случае рыночная цена облигации выражается не в денежной форме, а в процентном отношении к номиналу, который принимается за 100. Например, если рыночная цена указана как равная 85, то облигация продается за 85% от ее номинальной стоимости, то есть с дисконтом. Такое выражение называется курсом цены. В общем смысле рыночная цена облигации прямо зависит от выплачиваемого по ней дохода и обратно — от ставки процента по кредитным ресурсам.

Общая сумма дохода по облигации складывается из процентных выплат и прироста или убытка капитала в случае ее приобретения не по номиналу. Соответственно, можно говорить о различных проявлениях доходности вложений капитала в облигацию. В частности, если облигация приобреталась по номиналу, она буден иметь купонную доходность:

Ik = (Д/ Nо) *100%

где Ik — купонная доходность, Д — доход по процентной ставке в денежном выражении.

В случае приобретения облигации не по номиналу можно определить ее текущую доходность:

IТ = (Д/ЦР) *100%

где IТ — текущая доходность, ЦР — рыночная цена облигации. Если же при этом подсчитать годовой прирост (убыток) капитала, то становится возможным получить совокупную доходность, называемую ставкой помещения:


∆Кг = (Цп — Цр)/n

Iс = ((Д + ∆Кг)/Цр) *100%,

где ∆Кг — годовой прирост (убыток) капитала, Цп — цена погашения или перепродажи, n — количество лет до погашения или перепродажи, Iс — совокупная доходность. Именно по ставке помещения чаще всего и оценивают эффективность приобретения облигации

Особое место среди долговых ценных бумаг занимают государственные облигации. Должником по таким ценным бумагам выступает государство в лице органов, уполномоченных быть эмитентом. В общем смысле государственные долговые обязательства ( ГДО ) выпускаются для пополнения государственной казны. Конкретными целями при этом являются покрытие дефицита государственного бюджета, рефинансирование уже существующей задолженности, обеспечение кассового исполнения бюджета, сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей, финансирование отраслевых и региональных инвестиционных проектов, имеющих общехозяйственное значение. В любом случае выпуск ГДО формирует внутренний и внешний государственный долг. Поэтому как правило они эмитируются в пределах лимита этого долга, утверждаемого соответствующим законом о бюджете.

В России государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные как от имени Российской Федерации, так и от имени ее субъектов. Ценные бумаги, выпущенные от имени муниципальных образований, составляют вид муниципальных долговых обязательств.

Длительный период времени, начиная с мая 1993 года и вплоть до сентября 1998 года, государственные ценные бумаги составляли основную часть российского рынка ценных бумаг. В частности:

— краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), со сроком обращения три, шесть и двенадцать месяцев;

— облигации федерального займа с переменным купоном и сроком погашения до двух лет (ОФЗ-ПК), а также с постоянным доходом и сроком до пяти лет (ОФЗ-ПД);

— облигации государственного сберегательного займа на предъявителя, предназначенные в основном для населения (ОГСЗ);

— облигации внутреннего валютного займа, имеющие целью реструктуризацию валютного долга государства (ОВВЗ);

— Облигации республиканского внутреннего займа Российской Федерации 1991 года со сроком погашения 30 лет.

В разное время эмитировались и иные государственные долговые обязательства. Однако особое значение играли ГКО-ОФЗ, которые составляли так называемый организованный рынок государственных ценных бумаг, поскольку были связаны методикой первичного размещения, схемой вторичного обращения, определением доходности. Финансовый кризис 1998 года привел к замораживанию операций с этими ценными бумагами и необходимости осуществления новации, то есть замены обязательств, по ним. И лишь в марте 2000 года возобновились торги по новым выпускам ГКО.

Акции и акционерный капитал

Основным видом ценных бумаг на фондовом рынке являются акции. Именно посредством их выпуска акционерные общества формируют и увеличивают свой уставный капитал. Соответственно, по смыслу акции являются свидетельством о совместном владении собственными активами акционерного общества. На практике их можно рассматривать как титул собственности, как единицы измерения собственнических интересов. И в этом смысле акции предполагают определенные права их владельцев, зафиксированные законодательно. В соответствии со статьей 2 Федерального закона от 22.04.1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» акция является эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей права акционера на получение части прибыли, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после ликвидации акционерного общества.

Право на участие в управлении реализуется путем предоставления акционеру голоса на общем собрании акционеров при решении вопросов его компетенции. Применительно к этому праву акции могут быть:

— многоголосые. Они обеспечивают более одного голоса и как правило предназначены для учредителей акционерного общества.

— одноголосые. Это самый распространенный вид, предполагающий право одного голоса.

— подчиненные, то есть предоставляющие менее одного голоса. Их предпочитают размещать среди мелких держателей, не связанных с эмитентом трудовыми отношениями.

— безголосые. По ним право голоса не предусмотрено за исключением особых случаев, оговоренных законодательно.

Реально право на управление акционерным капиталом принадлежит тому, кто сосредоточил в своих руках контрольный пакет акций. Это такое их количество, которое позволяет оказывать решающее воздействие на принятие управленческого решения. Формально он должен включать в себя 50% голосующих акций и еще одну голосующую акцию. Однако на практике его величина может быть значительно меньше. Она определяется степенью «распыленности» акций среди мелких держателей. Чем их больше, тем контрольный пакет меньше.

По российскому законодательству права голоса не дают акции, которые оплачены не полностью, за исключением учредителей, а также находящиеся в распоряжении самого акционерного общества.

Право на получение части прибыли означает, что акционер может рассчитывать на получение особой формы дохода, дивиденда. Однако это право не является безусловным. Во-первых, существуют ограничения на выплату дивидендов. В частности, их нельзя выплачивать, если уставный капитал акционерного общества оплачен не полностью, если оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства). Во-вторых, источником выплаты является чистая прибыль эмитента, которой по итогам хозяйственной деятельности может и не быть. В-третьих, акционерное общество может решить, что вся прибыль, остающаяся в его распоряжении, должна быть использованы на развитие и в личную собственность распределяться не будет.

Соответственно по выплате дивидендов необходимо различать акции обыкновенные и привилегированные. Величина дивидендов по обыкновенным акциям полностью зависит от итогов хозяйственной деятельности и может быть разной в различные периоды. Более того, именно по ним в первую очередь принимается решение о невыплате дохода. Поскольку акционеры являются совладельцами капитала и несут риск предпринимательской деятельности, они не могут опротестовать такое решение в суде. По привилегированным акциям величина дивиденда является фиксированной и определяется заранее, при их выпуске. В то же время фиксация в данном случае не означает гарантии. Однако, если у акционерного общества достаточно прибыли для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, оно не может принять решения о невыплате. В любом случае владельцы этих акций получают дивиденды ранее, чем владельцы обыкновенных.

Право но долю в ликвидируемом имуществе акционеры реализуют путем участия в его разделе в случае банкротства акционерного общества. При этом следует помнить, что как собственники они могут претендовать на имущество лишь после удовлетворения всех требований кредиторов, в том числе владельцев облигаций. Существует очередность и среди самих акционеров. В частности привилегированные акции дают своим владельцам преимущества перед другими акционерами.

Помимо рассмотренных основных прав акция обеспечивает возможность первоочередного приобретения ценных бумаг новых выпусков, причем со скидкой от рыночной цены, а также получения информации о производственно-финансовом состоянии акционерного общества.

Как титул собственности акция отличается тем, что акционер не имеет права потребовать у эмитента вернуть сумму, внесенную в уставный капитал. Поэтому акция — это бессрочная ценная бумага. Ее обращение на рынке заканчивается только с прекращением существования самого акционерного общества.

Акция имеет следующие проявления стоимости и цены. Во-первых, номинальная стоимость или номинал. Он равен стоимости единичного взноса в уставный капитал. На практике имеет значение только на первой стадии движения акций по рынку ценных бумаг, а именно при их размещении учредителям акционерного общества. А далее его значение во многом становится иллюзорным. Поэтому на мировом рынке ценных бумаг сегодня достаточно широкое распространение получают безноминальные акции.

Во-вторых, эмиссионная цена. Это цена предложения акций первым покупателям (за исключением учредителей акционерного общества). Она не может быть ниже номинала. В случае превышения номинальной стоимости у акционерного общества образуется эмиссионный доход, который рассматривается как добавочный капитал и используется на развитие производства.

В-третьих, балансовая (книжная) стоимость. По сути, это бухгалтерское подтверждение того имущества, о совладении которым свидетельствует акция. Соответственно она определяется путем деления стоимости чистых активов акционерного общества на количество размещенных акций.

Однако, наиболее важной характеристикой акции является ее рыночная (курсовая) цена. Курс акции — это та цена, по которой она может быть продана на рынке. По смыслу курс акции может быть представлен как цена предложения. Существуют различные методы определения курса акции. Наиболее простым является метод капитализации дивиденда. Он предполагает сравнения дивиденда, выплачиваемого по акции с доходностью по альтернативным вариантам вложения капитала. В качестве таковых принимаются наиболее распространенные и наименее рискованные вложения, в частности, в банк и в государственные ценные бумаги. Доходность по этим вложениям считается безрисковой.

Тогда курс акции можно определить следующим образом:

КА = (Div/Iб) * 100,

где КА — курс акции, Div — дивиденд по акции в денежном выражении, Iб -ставка безрисковой доходности. В принципе данный метод может рассматриваться во многом как условный и применим для неразвитого рынка ценных бумаг. Более корректным является другой метод. Он предполагает сравнение дивиденда по акции со средней доходностью по рынку акций. В свою очередь она определяется как соотношение суммы дивидендов по акциям, обращающимся на организованном рынке и суммы их курсов:

d =( KA/ Div) *100%, где d — средняя доходность по рынку акций.

Тогда курс акции может быть определен следующим образом:

КА = (Div/ d)*100

С учетом дивиденда и курса можно определить доходность вложений капитала в акцию. В частности, текущую доходность:

IT = (Div/KA) *100%

Однако более точно все возможные варианты прироста (убытка) капитала отражает показатель полной доходности акции:

Iп = ((Div+(КА1-КА0)/КА0)*100%

где Iп — полная доходность акции, КА0 — цена приобретения или цена на начало какого-то периода, КА1 — цена перепродажи или цена на конец какого-то периода. Выражение (КА1-КА0) называют бумажным доходом (убытком), поскольку эта величина чаще всего учитывается, но не реализуется. Реализовать ее можно только один раз, когда акция продается. При этом теряется право на получение дивиденда. Однако, следует иметь в виду, что именно эта разница интересует тех, кто занимается спекулятивной игрой на фондовой бирже.

Что это такое и зачем они нужны

Эмитент выпускает долговые ценные бумаги, чтобы привлечь необходимый капитал. ДЦБ дают владельцу право вернуть инвестированный капитал через определенный срок и получить указанный в них доход.

Выпускать долговые ценные бумаги могут:

  • государство
  • организации с государственной формой собственности
  • частные предприятия

Где обращаются и как выпускаются ДЦБ

Оборот происходит на фондовых биржах и внебиржевом рынке. Здесь ДЦБ подлежат продаже, покупке, передаче в залог и прочим действиям.

Выпуск долговых ценных бумаг включает следующие этапы:

  • принятие решения
  • получение разрешения на эмиссию
  • изготовление или покупка бланков, если необходима бумажная форма
  • размещение

Далее посредники (брокеры) находят инвесторов, желающих вложиться в это предприятие.

Роль в экономике страны

Инвесторы получают возможность надежно разместить капитал.

Эмитенты решают следующие задачи:

  1. Получение необходимого финансирования.
  2. Пополнение бюджета без дополнительного выпуска денежных средств. Это сдерживает инфляционные процессы.
  3. Обеспечение финансирования государственных программ.
  4. Развитие фондового рынка. Низкие риски повышают интерес населения к инвестициям.
  5. Привлечение крупных компаний, занимающихся инвестированием.

Долговые ценные бумаги выгодны не только участникам сделки, но и государству, в котором происходит их выпуск и обращение.

В чем разница между долговыми и долевыми ценными бумагами

Долговые являются распиской в предоставлении и возврате средств к указанной дате. Долевые же дают право на владение частью имущества предприятия, то есть делают инвестора совладельцем бизнеса.

Принципиальные особенности инвестирования представлены в таблице.

Характеристика Долговые Долевые
Примеры Облигация, вексель Акции, паи
Размер финансового риска для инвестора Низкий Высокий
Уровень потенциальной доходности Низкий Высокий
Тип дохода Процент, купон, интерес Дивиденды, увеличение цены на рынке, рента

Виды

К долговым ценным бумагам относят:

  • облигация
  • вексель
  • казначейские обязательства
  • сберегательные сертификаты

Каждый из видов долговых ценных бумаг обладает особенностями и применяется различными организациями.

Облигация

Облигация – долговая ценная бумага, по которой эмитент принимает обязательство вернуть инвестору вложенный капитал по истечении оговоренного срока, а также выплатить процент за пользование деньгами.

Преимущества облигаций

  1. Низкие финансовые риски.
  2. Купонный доход физических лиц, полученный при погашении корпоративных облигаций, не облагается налогом, если вклад был в рублях и облигации выпущены не ранее 1 января 2017 г.
  3. Возможность вкладывать капитал в облигации в иностранной валюте.

Свойства облигаций

  1. Строго определенный срок обращения.
  2. Первоочередное право на удовлетворение требований владельцев в случае ликвидации или банкротства организации.
  3. Приоритет в получении дохода.

Облигации выбирают инвесторы, желающие получить стабильный доход. Их цель – гарантированный возврат вложенных денег и получение небольшого процента.

Виды облигаций

Классификации облигаций:

  1. По методике выплаты доходов бывают купонными и дисконтными. Первые предполагают выплату процента или фиксированной суммы. При применении вторых доход формируется за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью.
  2. По типу эмитента выделяют государственные, муниципальные и корпоративные. Выпуском первых занимается Министерство финансов. Вторые выводятся на рынок областными структурными единицами. Третьи могут выпускать частные компании.
  3. Еврооблигации. Их номинал представлен в валюте, отличной от национальной. Чаще всего это доллары США.

Вексель – долговая ценная бумага, по которой эмитент обязуется вернуть деньги векселедержателю в указанный срок.

Цели применения:

  • обеспечение кредита
  • расчетное средство
  • получение дохода

В сделке участвуют две или три стороны. Векселедатель – субъект, выпускающий документ. Векселеполучатель – субъект, получающий средства после окончания действия документа. Плательщик – субъект, выплачивающий долг векселеполучателю за векселедателя.

Характеристики

Особенности векселя:

  1. Выплаты по нему носят безусловный характер.
  2. Самостоятельный документ.
  3. Подразумевает строгую форму заполнения.

К реквизитам относятся следующие записи:

  • наименование
  • обязательство оплаты
  • сумма
  • срок действия
  • место платежа
  • название и адрес векселедателя
  • место и дату составления
  • подпись векселедателя

На лицевой стороне долговой бумаги должна присутствовать отметка поручителя, а на обратной – надпись о праве перехода к третьему лицу.

Виды векселя

Классификация векселей по различным признакам.

Признак Вид Характеристика
Векселедатель Казначейские Выпускает государство
Муниципальные Выпускают местные органы власти
Частные Выпускают частные субъекты хозяйствования
Банковские Выпуск производят банковские организации
Экономическая сущность Коммерческие Заполняются для сделки коммерческого характера, чтобы отсрочить платеж или предоставить коммерческий кредит
Финансовые Заполняются для получения займа
Фиктивные Не имеют связи с товарами или доходом
Плательщик Простые Участвуют две стороны
Переводные Участвует третья сторона, принимающая обязательства по возврату денег
Возможность передачи Индоссируемые Могут передаваться другому лицу
Неиндоссируемые Передавать третьему лицу нельзя
Место платежа Домицилированные Место не совпадает с расположением участников сделки и указывается дополнительной надписью на ценной бумаге
Недомицилированные Место платежа совпадает с адресом участников сделки

Отличительно свойство векселя – привязка долга к самой ценной бумаге. Утрата расписки означает потерю средств по ней. Эта долговая бумага надежна и гарантирует возврат капитала за исключением случаев, когда должник ссылается на подделку его подписи и отсутствие полномочий у представителя векселедателя.

Вид долговых ценных бумаг, подтверждающий внесение средств в бюджет на добровольной основе. Подразумевает получение фиксированного дохода.

Выпуск производит только государство. Это заем, который берет государство у юридических или физических лиц. Номинальная стоимость этих долговых ценных бумаг составляет более 100 тысяч рублей. Чаще всего государство использует их для расчетов с предприятиями за поставку продукции.

Выделяют три вида обязательств:

  • краткосрочные (от 1 до 6 месяцев)
  • среднесрочные (до 1 года)
  • долгосрочные (до 3 лет)

На рынке казначейские обязательства размещаются неактивно. Наиболее популярны среди них краткосрочные обязательства.

Вид долговой ценной бумаги, согласно которому банковская организация обязуется вернуть вкладчику депозитную сумму вместе с процентами в заявленный срок. На бирже сберегательный сертификат может реализовываться по номинальной или рыночной стоимости.

Выпуск производится на специальном бланке, содержащем в себе сведения об условиях обращения, выпуска и оплаты.

Что выгоднее инвестору

Однозначного ответа на этот вопрос нет. Это зависит от целей инвестора и размера желаемого финансового результата.

Облигации надежны и позволяют получить больший доход. Они активно обращаются на бирже.

Векселя служат для разового привлечения капитала, позволяют регулировать частные вопросы с инвесторами. Но долг остается привязанным к бумажной форме. Поэтому физическая утрата ценной бумаги сравнима с потерей капитала.

Казначейские сертификаты дают 100 % гарантию возврата вклада. Но на практике они используются для зачета задолженностей между государством и предприятием.

Сберегательные сертификаты напоминают банковские депозиты. Они не подлежат страхованию, а в случае разорения финансовой организации, их выдавшей, можно потерять вложенные средства.

Выгоду долговых ценных бумаг для участников сделки сложно недооценить. Инвестор получает доход за использование его средств. Эмитент – финансирование. Посредническая организация – процент от сделки. Государство – преимущества для экономического развития.

Выбирайте то, что подходит вашим задачам инвестирования. Повышайте финансовую грамотность о долговых ценных бумагах, делитесь понравившейся информацией в социальных сетях.

Для каждого из приведенных здесь терминов и понятий подберите соответствующее ему определение. 1. Фирма.2. Юридическое лицо.3. Хозяйственное товарищество.4. Акционерное общество.5. Акция.6. Контрольный пакет акций.7. Облигация.8. Унитарное предприятие. A. Ценная бумага, которая является свидетельством того, что ее владелец — член акционерного общества и что он имеет право на получение части прибыли, заработанной обществом, т. е. на получение дивиденда. Б. Коммерческая организация, уставный капитал которой образуется за счет вкладов ее учредителей и в которой определена доля каждого ее участника в уставном капитале. B. Государственная (федеральная или муниципальная) организация, в которой ее работники (включая руководителя) не могут быть собственниками имущества этой организации, причем имущество является неделимым и не может быть распределено между физическими лицами или частными фирмами. Г. Коммерческая организация, которая производит товары и услуги с целью получения прибыли и которая использует факторы производства для выпуска своей продукции. Д. Ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство акционерного общества, которое АО обязано погасить (выкупить) в установленный срок по номинальной стоимости этого долгового обязательства и по которому АО обязано выплачивать фиксированный процент. Е. Организация, которая имеет обособленное имущество, отвечает по своим обязательствам этим имуществом, имеет право приобретать новое имущество и продавать свое имущество, обладает определяемыми законом имущественными и неимущественными правами, может выступать истцом и ответчиком в суде, должно иметь самостоятельный баланс и смету своих доходов и расходов. Ж. Количество акций, которое обеспечивает их владельцу большинство голосов на общем собрании акционеров. З. Вид хозяйственного общества, уставной капитал которого формируется за счет продажи акций, участники которого несут свою материальную ответственность за результаты деятельности данного общества только в пределах цены принадлежащих им акций и несут риск убытков в пределах капитала, вложенного в эти акции.

1. Фирма — Коммерческая организация, которая производит товары и услуги с целью получения прибыли и которая использует факторы производства для выпуска своей продукции.
2. Юридическое лицо — Организация, которая имеет обособленное имущество, отвечает по своим обязательствам этим имуществом, имеет право приобретать новое имущество и продавать свое имущество, обладает определяемыми законом имущественными и неимущественными правами, может выступать истцом и ответчиком в суде, должно иметь самостоятельный баланс и смету своих доходов и расходов.
3. Хозяйственное товарищество — Вид хозяйственного общества, уставной капитал которого формируется за счет продажи акций, участники которого несут свою материальную ответственность за результаты деятельности данного общества только в пределах цены принадлежащих им акций и несут риск убытков в пределах капитала, вложенного в эти акции.
4. Акционерное общество — Коммерческая организация, уставный капитал которой образуется за счет вкладов ее учредителей и в которой определена доля каждого ее участника в уставном капитале.
5. Акция — Ценная бумага, которая является свидетельством того, что ее владелец — член акционерного общества и что он имеет право на получение части прибыли, заработанной обществом, т. е. на получение дивиденда.
6. Контрольный пакет акций — Количество акций, которое обеспечивает их владельцу большинство голосов на общем собрании акционеров.
7. Облигация — Ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство акционерного общества, которое АО обязано погасить (выкупить) в установленный срок по номинальной стоимости этого долгового обязательства и по которому АО обязано выплачивать фиксированный процент.
8. Унитарное предприятие — Государственная (федеральная или муниципальная) организация, в которой ее работники (включая руководителя) не могут быть собственниками имущества этой организации, причем имущество является неделимым и не может быть распределено между физическими лицами или частными фирмами.

К бумагам такого типа принято относить все те, по которым, в конце срока их действия, предполагается получение (их держателем) той суммы, которая изначально была за них уплачена, плюс проценты по ней. То есть, другими словами, происходит не что иное, как возврат долга с процентами. Ведь вкладывая деньги в такие бумаги, инвестор, по сути, даёт их в долг компании-эмитенту их выпустившей (отсюда, собственно, и происходит название данного финансового инструмента).

Не стоит путать долговые ценные бумаги с другими инструментами фондового рынка, такими как, например, акции, фьючерсные контракты и пр. Между ними есть одно принципиальное отличие. Покупая любой другой финансовый инструмент, вы никогда не можете быть уверены в том, что впоследствии сможете его продать по более выгодной цене (или хотя бы по цене покупки). Допустим, цена купленных акций может со временем измениться как в большую, так и в меньшую сторону.

А в случае с долговыми бумагами у вас есть чёткая гарантия того, что вы вернёте вложенные в них деньги и плюсом к ним получите гарантированный доход в виде процентов (купонный доход или дисконт по облигациям, процент по банковскому сертификату и т.п.). Поэтому бумаги такого типа, априори являются одними из самых надёжных на рынке**.

** Но при этом нужно обязательно учитывать тот факт, что их надёжность является прямым следствием надёжности самого эмитента их выпустившего. Ведь одно дело, например, государственные облигации, и совсем другое дело – облигации выпущенные компанией однодневкой (т.н. мусорные облигации). Если погашение первых гарантировано государством, то вопрос о погашении вторых может вообще повиснуть в воздухе в связи с банкротством или банальным воровством (когда компания лопается подобно мыльному пузырю, а все её активы нелегально вывозятся из страны).

Естественно, что своеобразной расплатой за более высокую надёжность, является сравнительно низкий доход по бумагам такого типа (опять же, не берём в расчёт “мусорные облигации” процент дохода по которым может зашкаливать в связи с высочайшим уровнем риска).

Виды долговых ценных бумаг и их значение для экономики

В настоящее время имеют хождение следующие виды долговых ценных бумаг:

  1. Облигации;
  2. Казначейские обязательства;
  3. Векселя;
  4. Сберегательные и депозитные сертификаты;
  5. Прочие долговые расписки.

По сути своей, облигация это не что иное, как документ подтверждающий, что его владелец одолжил эмитенту определённую сумму денег (равную номиналу облигации) и оговаривающий условия возврата этой суммы (срок погашения) и вознаграждение за её использование (купонный доход или дисконт).

Облигации являются одним из популярных финансовых инструментов для консервативных инвесторов. Благодаря своей относительной безрисковости они помогают диверсифицировать инвестиционный портфель, значительно увеличивая, тем самым, его надёжность.

Прибыль по облигациям серьёзных эмитентов (таких как государство или крупные коммерческие компании) обычно относительно невелика, однако это с лихвой компенсируется тем уровнем надежности, которую даёт инвестирование в них.

Сложно переоценить ту роль, которую играют облигации в развитии современной экономики. Ведь именно благодаря им привлекаются огромные инвестиции, как для развития отдельных звеньев (компаний-эмитентов), так и для стимулирования экономики страны в принципе (когда речь идёт о государственных облигациях).

Благодаря этому финансовому инструменту у компании-эмитента существует возможность привлечь инвестиции на условиях более выгодных, нежели предоставляет такой традиционный источник денежных ресурсов, как банковский кредит.

Можно конечно привлечь инвестиции и за счёт выпуска акций (IPO или допэмиссии), однако в этом случае каждый акционер получает свою долю в имуществе компании-эмитента, происходит так называемое разводнение капитала компании. В случае с облигациями, никаких долей компании не передаётся.

Казначейские обязательства это разновидность долговых ценных бумаг, выпускаемая государством. Помимо традиционного займа денежных средств под указанный процент, казначейские обязательства помогли решить проблему взаимных неплатежей, возникшую в России в 90-х годах прошлого столетия. Причём, что немаловажно, проблема эта была решена без применения такого радикального средства как дополнительная эмиссия денег.

Вексель является ещё одним распространённым типом долговых ценных бумаг. В отличие от предыдущих рассмотренных типов, вексель может не иметь срока истечения и, таким образом, позволяет векселедержателю предъявить его в любое удобное для себя время.

Векселя могут предусматривать, как выплату процентов, так и оплату лишь по номиналу. Также они могут выписываться с дисконтом (на сумму, несколько превышающую ту, которая была первоначально за них уплачена).

Вексель может выписываться на определённого получателя (быть именным), а может быть выписан на предъявителя. Согласно международным нормам определённым Женевской конвенцией (№358 “О единообразном законе о переводных и простых векселях”) каждый вексель должен иметь ряд обязательных реквизитов, без указания которых он перестаёт быть таковым.

Среди этих реквизитов, например, такие:

Оплата по векселю может производиться либо самим векселедателем (в случае простого векселя), либо третьей стороной (в случае векселя переводного). Эмитентами векселей могут выступать как физические, так и юридические лица.

Сберегательный сертификат является документом выдаваемым банком вкладчику (физическому лицу) и подтверждающим сумму вклада и обязательства по выплате процентов на неё. Может выписываться как на конкретное лицо (именной сертификат) так и на предъявителя. Имеет определённый срок погашения (хотя возможно и досрочное погашение с пересчётом процентов по ставке вклада до востребования).

Эмитентами ценных бумаг такого типа по закону могут выступать только банки. Следует иметь в виду, что программа страхования вкладов физических лиц не распространяется на сберегательные сертификаты, выпущенные на предъявителя.

Депозитный сертификат, по сути своей, является аналогом сберегательного сертификата, но только выпускается он не для физических, а для юридических лиц. Помимо прочего, депозитный сертификат имеет определённую степень ликвидности и может быть перепродан.

Наконец, долговая расписка, являет собой, пожалуй, наиболее простую, примитивную форму долговой ценной бумаги. Может быть написана прямо от руки, практически в произвольной форме (закон не предусматривает каких либо определённых требований к составлению этого документа).

Её можно заверить у нотариуса, хотя по закону этого делать не обязательно (она и без этого будет иметь юридическую силу).

Долговая расписка служит письменным подтверждением факта передачи денег в долг от одного лица другому и имеет определённую юридическую силу (может быть представлена в суде в качестве доказательства передачи денежных средств).

Хотя нормы составления этого документа и не регламентированы, тем не менее, для правильного его написания рекомендуется указывать следующие реквизиты:

>Виды долговых ценных бумаг

Виды и особенности долговых ценных бумаг

Для развития, расширения и освоения новых рынков современные предприятия нуждаются в финансовых влияниях. Некоторые из организаций оформляют целевой кредит для решения своих задач. Другие крупные компании привлекают средства, выходя на рынок ценных бумаг и занимаясь эмиссией. Инвесторы заинтересованы в приобретении обязательств, так как они гарантировано получат выплаты и проценты. На отечественном рынке широкое распространение получили следующие виды долговых ценных бумаг:

  • вексель. Это письменное долговое обязательство, которое дает владельцу право требовать от векселедателя выплаты определенной суммы, указанной на нем;
  • облигация. По ней компания обязана заплатить инвестору номинальную сумму через определенный промежуток времени;
  • казначейские обязательства. Особенностью этой долговой ценной бумаги является то, что эмитентом выступает государство;
  • сберегательный сертификат. Этот документ оформляют кредитные учреждения.

Используя выпуск ценных бумаг, коммерческие и государственные предприятия привлекают необходимые суммы денег на определенный период времени. По его истечению долги должны быть погашены в полном объеме. Рассмотрим подробно самые популярные долговые ценные бумаги.

Долговые ценные бумаги (облигация, вексель, чек, депозитарный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, закладная)

Другими видами ценных бумаг являются долговые ценные бумаги. Это: облигации, векселя, чеки, депозитарные и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент и закладная.

«Облигация — это эмиссионная долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между ее владельцем и эмитентом». Их могут выпускать: государство в лице общегосударственных и местных органов власти, акционерные общества, частные предприятия.

Основное отличие облигации от акций в том, что облигация- это практически простое предоставление кредита предприятию, лишь оформлено оно в виде ценной бумаги. Ее обладатель не вправе вмешиваться в деятельность предприятия. Эта бумага является срочной, и после определенного периода времени, на который эмитировалась, обязана выкупаться. Обычно эмитент выкупает ее по номиналу. «Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашения. Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, не ограничен. В отношении государственных ценных бумаг Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» предусматривает, что они не могут выпускаться на срок более 30 лет. По времени обращения они подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет)».

Но и в этом случае существуют лазейки. Если предприятие — эмитент принимает на себя бессрочные обязательства перед держателями акций, то выпуск облигаций ведет к установлению временных отношений между их владельцем и эмитентом. До истечения срока действия облигации ее держатель не может требовать возврата номинальной стоимости, однако, имеет полное право на получение фиксированного дохода.

Обычно предприятие выпускает облигации во время экономического подъема, или под какую-то конкретную, ограниченную по срокам, программу с хорошими перспективами прибыли. Так как во время спада производства и кризиса обременение себя обязательствами выплат фиксированного процента могут ему дорого стоить.

«Плюсы» этого вида ценных бумаг для рядового инвестора в том, что выплаты по ним обязательны и проходят в первоочередном порядке, перед акциями. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента. Владелец вправе требовать ее погашения (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. Условия и сроки погашения (в том числе досрочного) оговариваются в решении о выпуске облигаций. Они могут выпускаться конвертируемыми в акции, или другие облигации. Тогда их название — конвертируемые облигации. Чаще всего это обыкновенные акции АО, выпустившего облигации. Смысл таких бумаг в том, что гарантирует получение фиксированного дохода в случаях неуспешной работы АО, но при улучшении производства можно поменять их на акции и получить более высокий дивиденд. Что удобно для инвесторов. При том, что сами акции таких преимуществ не имеют. «Минусы» — в отсутствии власти на предприятии-эмитенте, и при «временных отношениях» — невозможность потребовать номинальную стоимость до срока.

«Согласно российскому корпоративному законодательству номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества или величину обеспечения, предоставленного обществу третьим лицом для выпуска облигаций».

Доход с облигаций называется процентом (как и в других случаях кредитования). Курсовая цена облигации определяется так:

В = a / i

где В — курс облигации; а — фиксированная сумма дохода по облигации; i — текущая ставка процента.

Котировки облигации принято давать в процентах. При этом номинал бумаги принимается за 100%. Чтобы узнать по котировке стоимость облигации в рублях, следует умножить котировку в процентах на номинал облигации. Например, номинал облигации равен 1 тыс. руб., цена — 96%. Это означает, что она стоит 960 руб.

Изменение цены облигации измеряют в пунктах. Один пункт равен 1%. Например, цена бумаги увеличилась с 90% до 95%. Это означает, что она выросла на 5 пунктов.

Так же как у акций, у облигаций существуют различные виды.

Классический вид облигации называется купонной облигацией. Это твердопроцентная бумага. Ее доход выплачивается в виде купонов (частей ценной бумаги, которые отрезаются от нее и перелаются вместо расписки при получении дохода) или процента. Как общее правило, значение купона объявляется в расчете на год, однако выплачиваться он может и чаще — раз в полгода, квартал. Если, к примеру, купон составляет 200 тыс. руб. за год, то в случае его выплаты два раза в год инвестор будет получать по 100 тыс. руб. каждые полгода; если купон выплачивается ежеквартально, то сумма каждого платежа составит 50 тыс. руб.

Доход по купонной облигации — это чаще всего сумма двух слагаемых: купонных платежей и величины скидки (дисконт, дезажио), или купонных платежей, и величины премии (ажио). В последнем случае премия уменьшает доход инвестора. В зависимости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться по цене как ниже, так и выше номинала. Однако к моменту ее погашения она обязательно должна равняться номиналу, так как бумага погашается по номиналу. Пример дисконта — номинал облигации 1 млн. руб., цена 960 тыс. руб. В этом случае скидка равна 40 тыс. руб. Пример ажио — цена облигации 1020 тыс. руб., тогда премия равна 20 тыс. руб.

Курсовая стоимость купонной облигации определяется по формуле:

P=E +C / (1+r) + N / (1+r)

t=1

где Р — цена облигации, С -купон, n — число лет до погашения облигации, N — номинал, r-доходность до погашения облигации. Например, N = 1 млн. руб., купон — 20%, доходность до погашения 15%, до погашения остается три года. Тогда цена облигации равна:

200000 / 1,15 + 200000 / (1,15) + 1200000 / (1,15) =1114161,26 руб.

Ориентировочная доходность купонной облигации определяется по формуле:

r =((N-P)/n +C) / ((N +P)/2)

где r- доходность до погашения,N — номинал облигации, Р — цена облигации,n — число лет до погашения, С — купон.

Например, N= 1000 руб., Р = 850 руб., n = 4 года, купон равен 15%.

Тогда доходность облигации составит:

(1000 — 850)/4 + 150

г = 0,2027, или 20,27%

(1000 + 850)/2

Для наибольшего привлечения инвесторов были созданы облигации с плавающим (переменным) купоном. Здесь величина купона зависит от того, к чему он привязан. Например, это может быть индекс потребительских цен, поскольку он отражает уровень инфляции, или индекс цен какого-либо товара. В условиях инфляции обесценению подвергается и номинал бумаги. Поэтому существуют индексируемые облигации. У них плавающим является не только купон, но также и номинал.

Другим видом облигации является бескупонная облигация («облигация с нулевым купоном», «чистая дисконтная облигация»), по которой не выплачиваются купоны. Доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения.

Существует также ряд муниципальных облигаций. Цель их выпуска — мобилизация средств для строительства или ремонта объектов общественного пользования: дорог, мостов, водопроводной системы и т.п. Их виды:

— облигации под общее обязательство — поскольку эмитентом является орган управления, который обладает правом обложения налогами на своей территории, эти налоги служат косвенным обеспечением муниципальных облигаций (подоходные, с оборота, на недвижимость и т.д.). Выпускаются обычно для проектов, не приносящих доходов;

— облигации под доход от проекта — облигации этого типа погашаются за счет доходов от проектов, для финансирования которых они выпускаются (за счет различных муниципальных сборов, пошлин, комиссионных).

Наиболее надежными считаются государственные облигации. За ними следуют облигации, выпускаемые местными органами власти, а также крупными корпорациями.

Другой долговой ценной бумагой является вексель. «Вексель — это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю». То есть безусловное денежное обязательство в виде документа, удостоверяющего право лица, на которое он выписан, на получение денег от лица, выписавшего вексель. Он бумага строгой формы, поэтому не может оплачиваться без предъявления векселя как физического предмета. Это, прежде всего инструмент кредита, его можно также использовать в качестве расчетного средства (оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), обеспечением возврата ссуды при получении кредита в банке, оформляться денежные обязательства). Он не эмиссионная ценная бумага.

Вексель должен быть составлен так:

— на векселе может быть не указан срок платежа. В этом случае вексель рассматривают как подлежащий оплате по предъявлению;

— при отсутствии указания места платежа будет считаться, что вексель подлежит оплате в месте жительства (нахождения) плательщика (векселедателя);

-при отсутствии указания места составления будет считаться, что вексель составлен в месте, указанном рядом с наименованием векселедателя.

Возможна передача векселя другому лицу по надписи (индоссаменту) на нем. Суть индоссамента заключается в том, что проставлением на оборотной стороне векселя или добавочном листе (аллонж) передаточной надписи вместе с векселем другому лицу передается право на получение платежа. В соответствии с «Положением о простом и переводном векселе» платеж по векселю может быть обеспечен полностью или части посредством поручительства (аваля). Такое обеспечение дается третьим лицом (обычно банком) как за векселедателя, так и за обязанного по векселю лица. Отметка об авале может быть сделана на векселе, добавочном листе или даже на отдельном листе за подписью авалиста с указанием того, за кого именно он дан. Авалист и лицо, за которое он поручился, несут солидарную ответственность. Оплатив вексель, авалист приобретает все права, вытекающие из векселя, против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые в силу переводного векселя обязаны перед этим последним.

Виды векселей разнообразны в соответствии с их предназначением. Рассмотрим некоторые из них. Коммерческие векселя существуют для предоставления коммерческих кредитов. Финансовые оформляют денежные обязательства (выдают денежные суммы под их же возврат). Выпуск финансовых векселей разрешается только организациям, имеющим соответственную лицензию, выдаваемую Центральным банком РФ. Казначейские векселя созданы для финансирования государственных нужд; это краткосрочные (КО) долговые обязательства самого государства; ценная бумага на предъявителя; срок его действия колеблется от 10 дней до нескольких лет. На практике казначейские векселя «работают» 2-3 месяца, обеспечивая держателям доход в виде процента. Расчетные векселя применяются во взаимоотношениях между предпринимателями, фирмами, для взаиморасчетов.

Основными видами векселей являются простой и переводной. Простой вексель — » это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство (обещание) должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени». Простой вексель должен содержать: наименование “вексель” на том языке, на котором составлен документ; простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму; указание срока платежа; указание места, в котором должен совершиться платеж; наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен; указание даты и места составления векселя; подпись того, кто выдает документ (векселедателя). Переводной вексель — «это ценная бумага, удостоверяющая предложение должнику уплатить указанную в ней сумму денег через определенный срок обозначенному в ней лицу». В его содержании , кроме всего перечисленного в «простом векселе», должно еще содержаться наименование плательщика. В отличие от простого, в переводном векселе участвуют не два, а три лица: векселедатель (трассант), выдающий вексель; первый приобретатель (или векселедержатель), получивший в силу векселя право требовать платеж по нему, и плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж (в векселе это обозначается словами: “заплатите”, “платите”). Если плательщик (трассант) не акцептовали и не заплатил по векселю, вексельную сумму обязан уплатить векселедатель. Существуют еще переводные тратта-векселя, когда долг переуступается другому векселедержателю и тот может потребовать немедленной его оплаты.

Видом переводного векселя является чек. Он выписывается только банком. Это «долговая ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия». Он так же не может быть оплачен без предъявления его как физического предмета. Чек относиться к числу строго формальных документов: его форма, реквизиты, круг участников и так далее определяется законом. Образец чека утверждается Банком России. Права, вытекающие из чека, определяются только его содержанием и не требуют каких-либо дополнительных доказательств, свидетельских показаний, документов, подтверждающих текст чека, и т.д.

Участниками процессов обращения с чеками могут быть: чекодатель (лицо, выписавшее чек); чекодержатель (лицо, являющееся владельцем выписанного чека); плательщик (банк или иное кредитное учреждение, производящее платеж по предъявленному чеку); индоссант (чекодержатель, передающий чек другому лицу (индоссату) посредством передаточной надписи (индоссамента); аваль (поручительство за оплату чека, оформленное гарантийной надписью на нем).

Передаваться чек может методом простого вручения, или посредством индоссамента, либо в ином порядке, установленном гражданским законодательством России. Именной чек передаче не подлежит.

Оплачивается чек за счет средств чекодателя, в том числе за счет средств, предоставленных ему на основании соглашений. Чек подлежит оплате в течение: 10 дней, если чек выписан на территории Российской федерации; 20 дней, если чек выписан на территории государств-членов СНГ; 70 дней, если чек выписан на территории какого-либо другого государства. Окончание срока действия чека определяется календарной датой места платежа.

Следующий вид долговых ценных бумаг — депозитарные расписки. Это «свидетельства о регистрации ценных бумаг трастовой компании», т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границы государства и не подпадали под связанные с этим ограничения. Эти сертификаты существуют чаще всего в виде компьютерных записей.

Депозиты бывают до востребования (дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата) и срочные (на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента).

Банковский сертификат — «это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право инвестора (бенефициара) на получение суммы номинала бумаги и начисленных по ней процентов». Бывают сберегательный (предназначен для физических лиц) и депозитарные сертификаты (для юридических).

Банковская сберегательная книжка на предъявителя, по сути, является разновидностью банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами).

Коносамент — это ценная бумага на перевозку груза, удостоверяющая его погрузку, перевозку и право на получение. Закладной называется «именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости) на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества».

Долговые ценные бумаги: что это такое

Долговые ценные бумаги – это один из видов финансовых инструментов, позволяющий эмитентам привлечь дополнительные средства для развития бизнеса. Рассмотрим поподробнее.

Эмитентом может выступать:

  • государство и государственные организации;
  • частные компании.

Выпуская ценные долговые бумаги, эмитент преследует следующие цели:

  • привлечение дополнительных средств в бюджет, необходимых для реализации государственных программ, без дополнительной эмиссии денег;
  • получение финансирования без особых дополнительных затрат для реализации стратегических планов компании.

Следует отметить, что долговая ценная бумага – это не только инструмент, позволяющий привлечь финансирование, но еще и способ размещения свободных средств. Так как долговые бумаги выпускаются государством и крупными компаниями, вложение капитала посредством их покупки все больше и больше набирает популярность со стороны частных инвесторов. И основная причина тому: более высокий уровень доверия, чем к ценным бумагам, выпущенным мелкими компаниями.

Разместить свободные средства может и сама компания. В таком случае фактически процесс приобретения компанией долговых ценных бумаг представляет собой кредитование.

Совет! Такой вид размещения средств не требует обязательного наличия у компании лицензии в отличие от осуществления кредитной деятельности.

Долевые и долговые ценные бумаги — неотъемлемая часть фондового рынка, и любой участник должен разбираться в особенностях каждого вида. Разберем более детально основные моменты и виды долговых бумаг.

В зависимости от сущности экономических отношений выделяют пять основных групп ценных бумаг, одной из которых являются долговые. Их выделяют в отдельную группу в связи с тем, что они представлены несколькими видами бумаг.

Итак, к долговым ценным бумагам относятся:

  • облигации;
  • векселя (см. Вексель — это долговая ценная бумага);
  • сберегательные/депозитные сертификаты;
  • закладная;
  • чеки.

Суть данной ценной бумаги: она является свидетельством внесения средств ее владельцем, и эмитент обязан вернуть их в указанный срок. При погашении облигации может быть возвращена инвестору ее номинальная стоимость как в денежном, так и в имущественном эквиваленте.

Отличительное свойство, важное для инвестора – возможность получить доход от облигаций. Размер которого зафиксирован в облигации и может быть выплачен в виде процентов или предоставления дисконта при покупке. Для простоты понимания экономической сути — она является аналогом кредитования.

Преимущества для инвестора при выборе вложения капитала в облигации:

  • фиксированный срок и процентный доход;
  • возможность прогнозирования доходности;
  • меньший риск невозврата и высокий уровень ликвидности по сравнению с акциями.

Вексель – это ценная бумага, носящая абстрактный характер обязательств. Суть: векселедатель обязан выплатить владельцу денежные средства и проценты по истечении срока. Основное отличие от облигаций состоит в том, что погашение осуществляется только в денежной форме. Вексель имеет юридическую силу лишь в случае его верного оформления с указанием всех утвержденных на законодательном уровне реквизитов. При вексельной форме обращения могут применяться различные виды. Основные из них представлены на фото ниже.

Виды долговые ценные бумаги

Отличительные свойства:

  • товарный используется при расчетах за товары/услуги/работы;
  • для выпуска финансового векселя компании необходимо иметь лицензию, выданную ЦБ РФ;
  • простая форма подразумевает участие двух субъектов, а именно: является обязательством эмитента перед векселедержателем (инвестором);
  • при переводной форме участвуют не менее трех субъектов, а именно: один субъект является одновременно и кредитором, и плательщиком;
  • эмитентом казначейских является государство.

Плюсы при инвестировании в векселя:

  • погашение считается бесспорным, что снижает риски инвестора;
  • возможность передачи векселя другому лицу;
  • является одновременно как вложением, так и средством, которое можно применять при расчетах.

Депозитные сертификаты

Ценная бумага — долговое обязательство банка перед держателем по истечении срока выплатить вложенные средства с учетом начисленных процентов – это и есть сущность депозитного сертификата. Таким образом, сертификат является аналогом депозитного вклада.

Можно выделить основные преимущества такой формы инвестирования капитала:

  • возможность прогнозирования дохода, так как процентная ставка фиксированная;
  • можно использовать как гарантию/ обеспечение;
  • процент более высокий в сравнении с размещением на депозитных счетах.

Совет! При инвестировании в сертификаты необходимо быть уверенным в сроках размещения, так как при досрочном погашении проценты не выплачиваются.

Закладная

Этот вид ценной бумаги предусматривает, что денежное обязательство подкреплено обеспечением. Обеспечением является ипотека, имущественные права. На практике наиболее распространено использование этого вида в правоотношениях, связанных с ипотекой.

Например, применяется банками, которые предлагают различные программы кредитования жилья. Передача закладной на приобретаемое жилье фактически является аналогом подписания ипотечного договора при заключении кредитной сделки.

Особенность: закладная является именной ценной бумагой. Для инвесторов, желающих вложить капитал в недвижимое имущество, следует рассмотреть закладную как один из вариантов инвестирования.

Для такого типа вложения средств характерен долгосрочный период. В свою очередь, такие долгосрочные ценные бумаги относятся к высоколиквидным, позволяющим сохранить капитал инвестора.

Следует также отметить, что наряду с вышерассмотренными видами в финансовой практике, можно столкнуться с долговыми ценными бумагами, эмитентом которых выступает государство. На рисунке ниже представлены наиболее часто встречающиеся.

Долговые ценные бумаги: виды

Нельзя недооценивать их роль в экономике страны, так как с помощью выпуска государство:

  • регулирует инфляционный процесс;
  • влияет на стабилизацию валютного курса;
  • перераспределяет капитал в зависимости от приоритетности развития того или иного сектора экономики;
  • использует как инструмент, позволяющий регулировать объемы денежной массы.

Отрывок, характеризующий Трастовый сертификат

– Г…’аз! Два! Т’и!… – сердито прокричал Денисов и отошел в сторону. Оба пошли по протоптанным дорожкам всё ближе и ближе, в тумане узнавая друг друга. Противники имели право, сходясь до барьера, стрелять, когда кто захочет. Долохов шел медленно, не поднимая пистолета, вглядываясь своими светлыми, блестящими, голубыми глазами в лицо своего противника. Рот его, как и всегда, имел на себе подобие улыбки.
– Так когда хочу – могу стрелять! – сказал Пьер, при слове три быстрыми шагами пошел вперед, сбиваясь с протоптанной дорожки и шагая по цельному снегу. Пьер держал пистолет, вытянув вперед правую руку, видимо боясь как бы из этого пистолета не убить самого себя. Левую руку он старательно отставлял назад, потому что ему хотелось поддержать ею правую руку, а он знал, что этого нельзя было. Пройдя шагов шесть и сбившись с дорожки в снег, Пьер оглянулся под ноги, опять быстро взглянул на Долохова, и потянув пальцем, как его учили, выстрелил. Никак не ожидая такого сильного звука, Пьер вздрогнул от своего выстрела, потом улыбнулся сам своему впечатлению и остановился. Дым, особенно густой от тумана, помешал ему видеть в первое мгновение; но другого выстрела, которого он ждал, не последовало. Только слышны были торопливые шаги Долохова, и из за дыма показалась его фигура. Одной рукой он держался за левый бок, другой сжимал опущенный пистолет. Лицо его было бледно. Ростов подбежал и что то сказал ему.
– Не…е…т, – проговорил сквозь зубы Долохов, – нет, не кончено, – и сделав еще несколько падающих, ковыляющих шагов до самой сабли, упал на снег подле нее. Левая рука его была в крови, он обтер ее о сюртук и оперся ею. Лицо его было бледно, нахмуренно и дрожало.
– Пожалу… – начал Долохов, но не мог сразу выговорить… – пожалуйте, договорил он с усилием. Пьер, едва удерживая рыдания, побежал к Долохову, и хотел уже перейти пространство, отделяющее барьеры, как Долохов крикнул: – к барьеру! – и Пьер, поняв в чем дело, остановился у своей сабли. Только 10 шагов разделяло их. Долохов опустился головой к снегу, жадно укусил снег, опять поднял голову, поправился, подобрал ноги и сел, отыскивая прочный центр тяжести. Он глотал холодный снег и сосал его; губы его дрожали, но всё улыбаясь; глаза блестели усилием и злобой последних собранных сил. Он поднял пистолет и стал целиться.
– Боком, закройтесь пистолетом, – проговорил Несвицкий.
– 3ак’ойтесь! – не выдержав, крикнул даже Денисов своему противнику.
Пьер с кроткой улыбкой сожаления и раскаяния, беспомощно расставив ноги и руки, прямо своей широкой грудью стоял перед Долоховым и грустно смотрел на него. Денисов, Ростов и Несвицкий зажмурились. В одно и то же время они услыхали выстрел и злой крик Долохова.
– Мимо! – крикнул Долохов и бессильно лег на снег лицом книзу. Пьер схватился за голову и, повернувшись назад, пошел в лес, шагая целиком по снегу и вслух приговаривая непонятные слова:

Долговые ценные бумаги.

Долговые ценные бумаги представляют собой обязательства, размещенные эмитентами на фондовом рынке для заимствования денежных средств, необходимых для решения текущих и перспективных задач. К ним относятся облигации, депозитные и сберегательные сертификаты банков, государственные краткосрочные обязательства, краткосрочные банковские векселя, казначейские векселя и ноты, векселя, акцептованные банком, долговые сертификаты и др.

Наиболее распространенной формой долговых обязательств является облигация. Это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

Облигации (bonds) являются наиболее распространенным видом ценных бумаг с фиксированным доходом (fixed income securities).

Основные параметры облигации: номинальная цена, или номинал (face value), выкупная цена (redemption value) или правило ее определения, если она отличается от номинала, дата погашения (date of maturity), норма доходности, или купонная процентная ставка (coupon rate), даты выплат процентов и дата погашения. В современной практике выкуп по номиналу является преобладающим. Выплаты процентов обычно производятся ежегодно, по полугодиям или поквартально.

Облигация- это

ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

Таким образом, можно сказать, что облигации удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником).

Бланк облигации содержит следующие основные реквизиты: наименование ценной бумаги — “облигация”; наименование эмитента; вид облигации; номинальную цену; дату выпуска; имя держателя (для именных облигаций); срок погашения; уровень и условия выплаты процента (для процентных облигаций); наименование товара или услуги, под которые выпущена облигация (для беспроцентных облигаций), подпись уполномоченного лица.

В случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют

преимущественное право перед акционерами.

В отличие от акций облигации хозяйствующих субъектов не дают их владельцам права на участие в управлении акционерным обществом, но, тем не менее являются привлекательным средством вложения временно свободных средств. Это обусловливается несколькими обстоятельствами.

Во-первых, в отличие от акций облигации приносят гарантированный доход.

Во-вторых, облигации принадлежат к группе легкореализуемых активов и при необходимости легко превращаются в наличные денежные средства.

В-третьих, выплата процентов по облигациям акционерного общества производится в первоочередном порядке, т. е. до начисления дивидендов по акциям; в случае ликвидации общества держатели облигаций также имеют преимущественное право перед акционерами.

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям

В-четвертых, инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы (доход по этим ценным бумагам не облагается налогом, налог на операции с государственными облигациями взимается в уменьшенном размере, облигации можно использовать в качестве залога при получении кредита и др.).

Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Выплата может осуществляться ежегодно либо единовременно при погашении займа путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода), размер и дата получения которого обозначены на купоне. По облигациям целевых займов проценты не выплачиваются, а ее владелец получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.

Виды облигаций. В практике применяются облигации различных видов. Отсутствие в России достаточного опыта выпуска облигаций не позволяет привести развернутую их классификацию. Что касается зарубежных облигаций, то для них можно предложить классификацию по следующим признакам.

а. По методу обеспечения:

• государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета. Государственные долговые обязательства — любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления;

• облигации частных корпораций (corporate bonds), которые обеспечиваются залогом имущества, передачей прав на недвижимость, доходами от различных программ и проектов;

• облигации частных корпораций без специального обеспечения (corporate debentures).

Облигации выпускаются именные или на предъявителя. Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются только на предъявителя, а корпоративные облигации могут эмитироваться как именные, так и на предъявителя.

Принадлежность именной облигации конкретному владельцу, а также ее передача или отчуждение другим способом подлежат регистрации. Как правило, эти функции выполняет уполномоченный агент эмитента, чаще всего — коммерческий банк. Владельцы именных облигаций получают сертификат — документ, свидетельствующий о праве лица на обладание указанными в нем долговыми обязательствами. Специальный учет облигаций на предъявителя, как правило, не ведется.

б. По сроку:

• с фиксированной датой погашения (term bonds);

• без указания даты погашения, или бессрочные (perpetuities), точнее, эмитент не связывает себя конкретным сроком, соответственно облигации могут быть выкуплены в любой момент. Примерами таких облигаций могут служить консоли в Великобритании (выпущены во время войны с Наполеоном), французская рента.

в. По способу погашения номинала (выкупа облигации):

• разовым платежом (bullet bonds);

• распределенными во времени погашениями

оговоренной доли номинала;

Облигации внутренних государственных и местных займов выпускаются только на предъявителя, а корпоративные облигации могут эмитироваться как именные, так и на предъявителя

Владельцы именных облигаций получают сертификат — документ,

свидетельствующий о праве лица на обладание указанными в нем долговыми обязательствами.

• последовательным погашением доли общего количества облигаций: соответствующие облигации называются серийными (serial bonds); часто этот метод погашения осуществляется с помощью лотерей (лотерейные или тиражные займы).

г. По методу выплаты дохода:

• выплачиваются только проценты, срок выкупа не оговаривается (см. бессрочные облигации);

• выплата процентов не предусматривается; так называемые облигации с нулевым купоном (zero coupon bonds);

• проценты выплачиваются вместе с номиналом в конце срока, например в США это сберегательные облигации серии ЕЕ (saving bonds series ЕЕ);

• периодически выплачиваются проценты, а в конце срока — номинал или выкупная цена; этот вид облигаций является преобладающим.

Частные корпорации иногда выпускают облигации с «плавающей» процентной ставкой, уровень которой ставится в зависимость от каких-либо внешних условий.

Облигации являются важным объектом долгосрочных инвестиций. С момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются на кредитно-денежном рынке по рыночным ценам. Рыночная цена в момент выпуска может быть равна номиналу (at par), ниже номинала, или с дисконтом (discount bond), и выше номинала, или с премией (premium bond). Нетрудно догадаться, что премия «переплата» за будущие высокие доходы, а дисконт — скидка, связанная с низкими доходами от облигации.

Различают два вида рыночных цен. Облигации реализуются по так называемой грязной, или полной, цене (dirty, full, gross price), которая включает не только собственно цену облигации, но и сумму процентов за период после последней их выплаты и до момента продажи (accrued interest). Рыночная цена за вычетом суммы начисленных процентов называется чистой (clean, flat price). Во всех приведенных в главе расчетах фигурирует именно эта цена.

Определенное значение имеет наличие оговорки о запрете досрочного выкупа облигации эмитентом (call protection). Наличие права досрочного выкупа снижает качество облигации, так как повышает степень неопределенности для инвестора. Более того, в случаях, когда облигация куплена с премией, досрочный ее выкуп заметно сокращает доходность инвестиции.

Частные корпорации иногда выпускают облигации с «плавающей» процентной ставкой, уровень которой ставится в зависимость от каких-либо внешних

Рыночная цена за вычетом суммы начисленных процентов называется чистой (clean, flat price)

Рыночная цена в момент выпуска может быть равна номиналу ( at par), ниже номинала, или с дисконтом (discount bond), и выше номинала, или с премией (premium bond).

ГКО. ГКО — это номинированные в российских рублях облигации со сроком погашения от трех до двенадцати месяцев, выпущенные в бездокументарной форме. ГКО являются бескупонными облигациями. Министерство Финансов продает ГКО с дисконтом к номинальной стоимости на аукционах, которые проводятся еженедельно. При погашении выплачивается номинальная стоимость (1000 рублей).

Облигации федерального займа (ОФЗ)

выпускаются со сроками погашения свыше одного года, как с переменным, так и с фиксированным купоном. Вторичный рынок ГКО/ОФЗ организован на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Котировки в электронной торговой системе ММВБ выставляются первичными дилерами, в качестве которых выступают около тридцати крупнейших российских банков.

Муниципальные облигации. Облигации региональных эмитентов (в обиходе муниципальные облигации или МКО) были выпущены в марте 1992 года, за год до появления ГКО. Однако, несмотря на свою многолетнюю историю, объем рынка МКО остается небольшим. По сравнению с вложениями в ГКО/ОФЗ инвестиции в муниципальные облигации являются более рискованными, так как государство не выступает гарантом исполнения регионами своих обязательств. Доходность по этим бумагам, как правило, находится на одном уровне с доходностью ГКО с разницей в 0,5-2%. Более высокая доходность МКО обусловлена более высоким риском инвестиций.

Еврооблигации. Еврооблигации — ценные бумаги, номинированные в долларах, но выпущенные за пределами США. На рынке обращаются еврооблигации Правительства РФ сроком до 30 лет и средней доходностью около 15% годовых (на вторичном рынке). Также выпустили подобные обязательства крупные российские города и регионы — Москва, Санкт- Петербург, Нижний Новгород и др. Доходность этих облигаций на вторичном рынке заметно выше в сравнении с федеральными бумагами — от 18% по обязательствам Москвы до 41% по нижегородским облигациям. Неустойчивость курса рубля вынуждает крупные российские предприятия также эмитировать в основном еврооблигации. Еврооблигации на сегодняшний день разместили около десятка крупнейших российских компаний. В середине 1999 года сразу несколько российских компаний (ЛУКОЙЛ, “Газпром”, Тюменская нефтяная компания и др.) анонсировали выпуск своих еврооблигаций сроком от 3 до 5 лет.

Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускаются со сроками погашения свыше одного года, как с переменным, так и с фиксированным купоном.

Еврооблигации —

ценные бумаги, номинированные в

так как государство не выступает гарантом исполнения регионами своих обязательств.

ДМИТРИЕВ М.Н., КОШЕЧКИН С. А.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *